主题：中金公司：中国联通趋势有望向好


　　中金公司发布最新研究报告称，2009年上半年，中国联通收入与EBITDA同比分别下降6%和18%，符合我们的预期，低于市场预期。移动业务表现尚可，但固网业务远低于预期。经调整后上半年红筹口径净利润同比下降42%，至63亿元，主要是由于折旧与财务成本显著偏低。

　　中金认为，联通下半年有望出现同比正增长，主要是由于：（1）固网业务趋稳，移动业务改善；（2）重组与奥运会等因素导致2008年下半年基数较低；（3）中国联通向下修正了2009年的全年折旧与财务成本指引，预计其10月初WCDMA+iPhone的上市至少将在最初几个月每月使其3G用户净增50万-100万。联通与苹果公司的iPhone合作在中国“并非排它”，但幸运地是，中联通是中国唯一一个WCDMA运营商。

　　虽然中金仍然认为目前的估值（红筹2009/10年市盈率分别为20和26倍；A股更贵）并不太具短期的绝对吸并力，但公司的基本面变化趋势或已见底，股价推动因素也是正面为多。中金正在考虑相应的评级。



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有望向好