主题：电力行业估值优势进一步体现

山西证券最新电力行业研究报告称，行业中期业绩环比回升好于A股平均水平。公用事业属性使得市场忽视了行业对经济的敏感性。

　　目前经济环境下火电行业对经济的敏感性较大。主要原因有以下三点：（一）行业发电小时处于较低水平。（二）燃料供需较为宽松，发电量回暖不会造成煤价大幅上涨。（三）部分地区的点火价差基本恢复到历史合理水平，且较为可观（东南沿海地区），这使得即使电价不上调的情况下，部分企业仍可获得可观利润。

　　近期板块随大盘出现了下调，行业目前中期业绩对应的PE水平在28倍，在A股板块中处于偏低水平，而优质上市公司的PE水平仅20倍左右，在下半年业绩环比回升较为确定的背景下，行业的估值优势将进一步体现。1、建议关注具备估值优势且对未来发电量较为敏感的企业，如宝新能源、粤电力、深圳能源、广州控股、申能股份、华能国际、华电国际。2、由于2季度属于热电企业的淡季，二季度业绩处于低谷，受二季度业绩影响该类公司股价也出现了较大幅度的调整，目前看具备一定的估值优势，建议关注京能热电、金山股份。



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