主题：电力板块有望恢复性上涨

电力板块有望恢复性上涨
　　电力板块7月全面补涨，8月跟随大盘快速回落调整。8月份电力板块表现比大盘略好，预计经过调整的电力板块有望在后期呈现恢复性上涨。


　　从行业看，以中电投所属拉西瓦水电站6号机组投产为标志，我国电力装机容量突破8亿千瓦。数据显示，7月的发电量增速为4.8%，延续了6月的增长态势，考虑7-9月为传统的用电旺季，9月发电增幅将仍然维持高位。四大高耗电行业（钢铁、建材、化工、有色）用电量增速稳步回升，显示经济复苏的趋势没有改变；利用小时方面（考虑到2007-2008年新增机组的投产），预计9月份同比仍将下降，但下降的幅度将收窄，四季度利用小时有望实现正增长；动力煤价格低位波动，给火电企业带来持续利好。

　　从绩效看，中报披露结束，重点公司全部扭亏为盈。而且从环比来看，由于发电量大幅回升，二季度业绩比一季度有明显提高。中期业绩最好的是深圳能源(000027)和申能股份(600642)，五大集团下属龙头公司的业绩在预期之中，水电比重较大的公司业绩尚未体现优势，正常年份水电三季度对业绩贡献较大，建议给予关注。

　　二级市场上，近期大盘的调整使得电力股7月的补涨行情结束，并出现30%左右的下跌。目前该板块整体估值相对合理，未来的催化剂将来自发电量增速的不断扩大以及业绩恢复的确定性。可留意大股东资产注入、资产整体上市的水电龙头长江电力(600900)；水、电、气一体化的电网类公司、3000吨多晶硅生产企业乐山电力(600644)；业绩增长明确、投资收益大幅增长的深圳能源；以及采取煤矸石发电、成本同比低、新机组投产的宝新能源(000690)等公司。


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