主题：石油化工：受益出口好转子行业现投资机会 荐3股

　基础化工低位徘徊：纯碱低位徘徊，纯碱出口环比下降，7月份出口量仅高于今年以来的5月份，表观消费量则显示国内需求基本企稳，7月份，国内纯碱企业生产装置平均运行率仍维持在约75%较低水平，比6月份下降8个百分点，预计短期内我国纯碱工业及市场仍将处于底部运行。烧碱景气下滑，8月份烧碱由月初的2305元/吨下跌至2110元/吨，近期国内烧碱市场形势恶化，厂家库存量居高不下，液碱出口转冷，国际烧碱市场走软，烧碱出口遭遇困难。PVC由8月初的6700元/吨上涨至6750元/吨，目前成本因素对PVC行情走势的影响要大于供需因素。PVC的盈利能力在8月初冲高后即转向回落。甲醇进口冲击尽管有所放缓，但是仍然很严重，在国内需求变化不大的情况下，国内甲醇行情继续上行的空间和持续性有待观察。


　　特种化工行业整体上扬：8月份，TDI价格强势上扬，由月初的25000元/吨上涨至28000元/吨，8月份TDI价格强势上扬，主要原因是供应方面的紧张致使出货方低价惜售，预计后期随着消费旺季的到来，TDI市场仍将呈现上扬局面。8月份MDI价格由月初的15100元/吨小幅上涨至15800元/吨后企稳，9月、10月是传统的旺季，保温管道、喷涂等行业回暖的可能性较大，预计近期MDI行情在高位持稳的基础上略上扬的可能性较大。

　　化肥与农用化工行业旺季难旺：国内尿素价格由8月初的1650元/吨微幅下跌至1580元/吨，近期国内尿素市场整体继续保持缓慢下滑的趋势，同时，国际尿素价格维持低位，出口困难，后期尿素市场仍不乐观。秋季磷肥销售主要以联储为主，同时价格也几近触底，因此也就造成磷铵价格继续下滑的空间十分有限，成本构筑磷铵的市场底线。国内钾肥价格由8月初的2900元/吨微幅下跌至2880元/吨，国际市场价格平稳，由于下游复合肥企业需求不旺，预计后期国内钾肥市场以盘整为主，价格稳中趋跌。

　　化纤行业进入传统旺季：涤纶行业，8月短纤和切片生产陷入困境，抬价意愿明显，但有心无力，下游需求的疲软无法消化原料上涨的成本。棉花种植面积的大幅缩减将为粘胶行业带来行业性的发展机遇。由于需求疲软，近年来全球棉花种植面积缩减近20%至3000万公顷左右，而一旦经济复苏，对纺织品的需求率先复苏，但棉花种植面积的恢复有一定的时滞性，棉花供应的不足将带动其替代品粘胶短纤的需求。8月份氨纶行业开工率维持在92%左右，库存天数由月初的18天降至在10天左右，氨纶行业出现了复苏的迹象，市场需求逐步转旺，销售价格将稳步上扬，7月份氨纶出口无论同比还是环比均出现30%以上的增幅，随着旺季的到来，9月氨纶的价格有望继续上扬。

　　石油与天然气：8月，油价呈现高位震荡走势。8月石脑油与原油价差持续上升，预示着下游石化行业的接受能力可能进一步好转。国内成品油调价机制受到质疑。国际天然气价格近期出现了大幅度下跌，在经历五十年来最大的需求下跌后，国际天然气的价格没有随着石油价格的盘整而维持稳定状态。

　　重点公司动态：沧州大化，TDI行业拐点显现，产能扩张恰逢其时，再建6万吨DNT降低原有3万吨的成本，尿素业务盈利稳定，提高评级至“买入-A”，上调2010年盈利预测至1.7元和目标价至33元。黑猫股份，贴近资源、扩大产能，做大做强炭黑产业，不断增资扩股子公司，做大做强炭黑产业，下游需求恢复，原材料价格将进入下降通道，2010年业绩将大幅增长，建议买入。

　　氨纶，行业淡季不淡，92%的开工率，不足10天的库存，随着9月份消费旺季的到来，氨纶价格将进一步上涨，推荐友利控股、华峰氨纶、烟台氨纶。


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