主题：宝钢股份：简评宝钢小幅下调十月份热轧价格

公司近况:宝钢9月7日出台10月份碳钢产品出厂价格政策:热轧下调200-500元/吨,低碳普碳分别下调200元/吨、300元/吨;彩涂下调350元/吨;中厚板、冷轧、热镀锌、电镀锌、硅钢维持不变。
评论:此次价格下调在预期中,但下调幅度低于市场预期。八月份现货市场钢价深幅调整,自宝钢8月11日公布九月份出厂价至今板材价格下跌幅度就超过了10%。宝钢九月份出厂价高出九月初现货价1400-1600元/吨。此次价格下调后,高出现货价的幅度略有缩减。
出厂价维持高位显示了公司对需求持续和未来钢价企稳走强的信心。尤其是冷轧板、镀锌板等高端品种在汽车、家电需求持续向好的刺激下,突显出强于其他品种的价格优势。预计公司十月盈利水平可于九月相当,仍维持高位。
预计未来现货钢价继续下跌的空间不大,但时间上将继续盘整。在传统需求旺季来临、库存消化后钢价将完成调整逐步回升。但冷轧等高端板材在需求稳步回升、库存不高、出口好转迹象明显等因素的支持下,价格将率先企稳回升估值与建议:我们维持2009、2010年的业绩预期,0.31和0.60元,对应09年市净率1.3 x,10年市盈率11.7x。看好公司拥有高技术壁垒的汽车板、家电板等高端板材对公司盈利的支撑,维持“推荐”评级。

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