主题：债基错失债市反弹 捞偏门 受重伤

　　8月的市场表现证明，债券基金也不抗跌。

　　在债券市场回暖的环境下，债券基金8月涨少跌多，个别债券基金的8月跌幅高达13.17%，而股票型基金同期平均跌幅近20%。

　　债基8月涨少跌多

　　债券基金8月净值整体下跌3.05%，值得注意的是，在债券市场回暖的环境下，取得正收益的债券基金只有7只，平均收益只有0.1%。

　　与此同时，不少债基跌幅甚重。8月债基跌幅在8%以上的有4只（包括ABC类），国投瑞银融华债券领跌13.17%，泰信 双息双利跌11.03%，交银增利债券跌8.88%，嘉实债券跌8.40%，而跌幅超过5%的债基有12只之多。

　　作为低风险基金产品，债券型基金的优势并没有在股市大跌之中得到充分体现。国信证券分析师李怀定认为，这主要与债券基金的资产配置有关。

　　李怀定解释说，上个月基金债券托管量增加122.09亿元，是今年以来基金首次增持债券。而债券基金大多是在8月下旬才开始加仓，并没有抢到上月债市的行情。同时，债基大量配置的短融券在8月份出现较大跌幅，也对其业绩有很大拖累。而股票资产和股性资产——可转债仓位的高企正是导致部分债基巨跌的重要原因。

　　强“股性”债基大涨大跌

　　8月债基跌幅第一名的国投瑞银融华债券无疑是今年以来表现最“抢眼”的债券基金，即使8月大跌中浮盈回吐，截至9月4日数据，该基金今年以来的净值增长仍高达到30.95%，甚至超过不少股票型基金。

　　国投瑞银融华债券向来以权益投资比例较高著称，基金契约规定其股票投资持仓比例范围是0~40%，远超大多数二级债基“20%以内”的股票投资比例约定。中报显示，国投瑞银融华债券股票仓位为38.49%，基本接近其最高持仓限制。除此之外，其持有的可转债比例也比较高，6月末时达到15.25%。这表示，该债券基金超过一半的仓位都是持有“股性”资产。

　　南方宝元债券与之类似，二季度末，其股票持仓达32.53%，8月净值下跌7.96%，今年以来的收益为13.64%，位居债基涨幅榜第二。

　　新债基抢反弹被套

　　统计数据还显示，不少“中规中矩”的二级债基的8月表现也难如人意。

　　今年7月29日刚成立的泰信增强收益，经过一个月的建仓期后跌幅便相当惊人，8月净值跌幅为5.30%。事实上，债券市场主要品种金融债和国债在8月都有较好表现；可转债虽然跌幅巨大，但由于数量有限，大规模资金很难大量买入。有业内人士表示，泰信增强收益很可能在股票市场下跌的过程中吃进了较多股票造成净值下跌。

　　无独有偶，泰信双息双利也出现了大跌，8月净值下挫11.03%，几乎将今年以来的收益蚕食殆尽。数据显示，泰信双息双利二季度末股票仓位达17.23%，可转债仓位达11.03%，在债券基金中属于偏高位置。




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