主题：经济数据将出 通胀预期概念躁动

　　精彩观点
　　●我国当前并不存在通胀压力，但8月将成为CPI拐点，CPI可能重回升势

　　●通胀担忧主要表现在基础产品价格的快速上涨上。昨日金价已突破1000美元/盎司。在国内，4月份以来，单一商品占CPI权重最大的猪肉价格连续上涨，而禽蛋价格也水涨船高，成为我国通胀的主要压力所在

　　●操作上应关注资源类和“民生”相关板块，资源类包括有色金属、石油、煤炭、天然气等；“民生”则包括房地产、农业、水电煤气等。此外，部分间接受益于通胀的汽车、食品和商业等也可关注

　　⊙国盛证券策略分析师 肖永明

　　○编辑 李导

　　

　　国家统计局和央行预计将于9月11日公布8月份主要宏观经济数据，其中CPI和PPI数据成为市场关注的焦点之一。在数据出炉前，市场对通胀的预期再次加强，并直接体现在市场表现上。昨日地产、农业和黄金股率先翻红并大幅上涨，这些品种均为直接受益于通胀板块。此外，包括汽车、商业百货等间接受益通胀板块也表现非常强势。由此看来，通胀预期概念将再次成为市场炒作的焦点。

　　通胀预期 压力几何？

　　早在上半年，“通胀预期”评价已经见诸报端，但我国当前及未来面临的通胀压力到底有多大值得探讨。由于包括原油、铜为代表的有色金属及农产品等主要基础产品价格在2008年8月和2009年8月呈现逆向走势，2009年8月数据对CPI和PPI未来走势就显得非常重要。市场预测8月份CPI同比增幅可能连续第七个月出现负增长，但同比降幅将可能大幅收窄。因此，从数据看，我国当前并不存在通胀压力（特别是全面通胀压力），但是8月将成为CPI的拐点，CPI可能重回升势，并在11、12月份转正，届时结构性通胀将有所体现，而真正的通胀压力或许将在2010年一季度以后显现。

　　基础产品成为通胀主要拉动力

　　昨日金价突破1000美元/盎司；而2009年以来白糖价格快速拉升，并不断创出历史新高，自低点以来涨幅超过100%。此外，原油价格也在70美元/桶高位徘徊，自低点以来涨幅超过100%。在国内，4月份以来，单一商品占CPI权重最大的猪肉价格连续上涨，而禽蛋价格也水涨船高，成为我国通胀的主要压力所在。基础产品价格的上涨成为拉动通胀的主要力量。

　　关注资源类股和“民生”受益股

　　当前通胀预期基本处在概念性炒作阶段，通胀对市场及上市公司的实质性影响并未显现。因此，对于通胀预期投资选股将非常重要。投资应侧重考虑安全边际，选股思路应主要考虑能直接从通胀的受益的板块及价格上涨的最终受益者。

　　笔者认为，投资者应主要考虑资源类和“民生”直接相关板块，资源类包括有色金属、石油、煤炭、天然气等，重点选择控制矿产或控股股东控制大量矿产的企业。“民生”直接受益概念相关板块主要包括房地产、农业、水电煤气等。此外，部分间接受益于通胀的消费类板块也可以考虑，如汽车、食品、商业等。

　　受益于通胀预期的板块和个股

选股思路行业重点关注个股

资源类有色金属山东黄金、中金岭南、金岭矿业、驰宏锌锗、金钼股份、包钢稀土等

石油、天然气中国石油、中国石化

煤炭 兖州煤业、大同煤业、神火股份等

“民生”相关房地产万科A、保利地产、泛海建设等

农业北大荒、登海种业、隆平高科、新五丰、正邦科技等

间接收益汽车上海汽车、长安汽车、江铃汽车等

商业武汉中百、百联股份、宝商集团、华联股份等


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