主题：中国联通：战略合作提升运营能力


　　1、根据认购协议，交易将按西班牙电信的选择实施，即通过：(a)西班牙电信按每股11.17港元（9月4日10.74港元）的价格认购6.93亿股新联通股份，以及联通红筹公司按每股17.24欧元（9月4日17.38欧元）的价格认购4073万股新的西班牙电信普通股；或(b)西班牙电信以每股17.24欧元的价格(可进行调整)向联通红筹公司转让4073万股西班牙电信库存股作，西班牙电信以每股11.17港元的价格认购6.93股新联通股份。不论那种方式联通红筹公司将持有西班牙电信已发行股本中不超过。
　　2、中国联通和西班牙电信建立战略联盟是历史的延续。从西班牙电信和中国联通的合作历程来看，原来西班牙电信的主要合作方是中国网通，西班牙电信在08年9月15日增持网通的股份6.63亿股，占网通集团股份的9.9%，并成为战略合作伙伴（联通和网通合并后，西班牙电信持有新联通13.06亿股股份，占中国联通全部已发行股本的5.5%）。而在08年10月份，由于金融危机的爆发，西班牙电信在期间减持了2809万股，所占份额也下降到5.38%。而到09年2月5日，中国联通和西班牙电信又重新签署了业务合作框架协议，温家宝总理和西班牙首相萨帕特罗出席了协议的签署仪式。
　　3、战略合作提升中国联通3G运营能力。从双方合作意愿来看，中国联通目前海外战略投资者包括西班牙电信和韩国SK电信(SK电讯原持有中国联通6.6%的股份，重组后被稀释至4%左右)。而SK原来想通过联通的CDMA网络进行深度合作。


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