右肩在构造 整理中个股依然强劲
国元证券



大盘加速反弹，限售股逃之夭夭


　　8月份市场的深幅调整在9月初戛然而止。不过,随着9月1日以来股指的连续反弹,上市公司大小非和大小限减持有再度加速的迹象。据不完全统计,仅在今日公告减持的上市公司大小非就达6家。而据Wind资讯统计,9月份以来至昨日收盘的半个月内,经公告减持的大小非股份合计已接近3.94亿股,是8月份公告减持数量的近七成。8月份全月的数量为5.64亿股。不过,9月份的减持更多地是通过大宗交易来进行的。8月份大小非和大小限通过大宗交易的累计减持数量为2.49亿股,而9月份的半个月内,这个数量就已达2.25亿股。

　　中登公司日前公布的8月份业务统计月报显示,8月两市合计有111.21亿股限售股解禁。至此,累计解禁股份数量已达到2449.33亿股,占因股改产生的限售股总量的51.43%,从减持的账户来看,8月的7.07亿减持股份中,有4.50亿来自持有5%以上的“大非”账户,2.57亿股为“小非”股东。从该数据披露以来至今年5 月,一直是“小非”减持占主导地位,6月“大非”的单月减持量首次超过“小非”后,这个差距正在不断拉大中,“大非”正逐渐成为减持的主要力量。

　　曾经让人闻之色变的“大小非”，在9月份大盘加速反弹的时候再次出现加速出逃的迹象，这是值得我们警惕和深思的。我们认为，股指上攻的过程，是伴随着包括大小非减持等多方面压力逐步加大的趋势的，故而短线回调的隐形压力也是很大。所以，反复和剧烈的震荡是近期的常态，投资者应当在个股上最好波段准备。

　　存款继续“搬家”，股市资金面依然看好

　　继7月份减少192亿元之后，8月居民新增存款继续减少800亿元，“存款搬家”的现象再度进入人们的视野。如果我们将牛市分为两个阶段——低迷期和活跃期的话，低迷期一般对应股市明显低估值阶段;活跃期对应的则是股市处于估值基本合理阶段，但有向泡沫化发展的趋势。连续两个月的“存款搬家”预示着此轮牛市开始进入第二个阶段，也就是活跃期阶段，并可能在未来逐渐出现泡沫。从这个意义上说，股市已经进入牛市下半场。

　　从历史规律来看：2007年的牛市运行过程中，“存款搬家”始于2007年的4月份，这表明2005年启动的牛市进入了下半场。在那轮牛市的下半场过程中，有5个月出现了存款减少的现象，分别是5、7、8、9、10月。那轮牛市下半场维持的时间为7个月，上证指数从3200点上涨到最高6124点，涨幅接近100%。所以，“存款搬家”与牛市下半场关系密切。

　　随着股市财富效应的逐渐显现，我们认为股市中长期的向好是不可改变的。无论是短线积累的技术压力也好，大小非减持的抛售压力也罢，这都不能改变大盘在充沛资金的推动下再度上行的规律。所以我们把短线的震荡调整，视作是头肩底形态右肩的构造行为，也是大盘的最后一次洗盘，洗盘结束后会继续上行。

　　QFII六出祁山，热钱七进长坂

　　QFII A股基金平均净赎回幅度高达17.59%,一定程度上印证了海外基金经理的抛售是导致8月A股巨幅动荡的市场传闻。目前已公布准确数据的17只QFIIA股基金8月整体平均业绩跌落20.50%，略大于国内股票基金。此外，值得关注的是，根据理柏最新的资产数据分析，上月在A股市场修正的过程中，境外投资者开始加大赎回力度与幅度。数据显示，整体27只QFIIA股基金8月总资产规模初值，较7月减少10.95%至912.45亿美元。在所有可得17只已公布实际资产数据的QFIIA股基金当中，多数QFII基金不仅资产规模均呈负成长，平均净赎回幅度更高达17.59%。这在一定程度上印证了之前市场传闻，海外基金经理的抛售是导致8月A股市场巨幅动荡的原因之一。

　　不过，种种迹象显示，在经历的8月的大幅下跌后，QFII有望重新入市。根据海外基金追踪机构EPFR Global统计，在截至9月9日的一周里，经历过大幅调整的中国股市吸引了4亿美元的资金。

　　那么，从我们连续3天推荐的风华高科的突然放量暴涨，以及我们在第一个涨停前波捉到的涨停王双钱股份的不死神话，我们便可以看到在各路资金反复进进出出的市场，个股机会是何等的丰富多彩。我想现在去谈论大盘怎么走，股指如何都是意义不大的，坚定的精选个股做好波段，便是当前行情普通投资者唯一需要考虑的事情。

　　总之：

　　对于大盘的观点，我们是近期非常明确的：

　　其一、近期就是具备下跌技术性整理的可能，目的是构造右肩

　　其二、跌幅不大，会在2800点上方迎来右肩的完整形成

　　其三、右肩形成后，整体底部的技术性形态就是本轮下来的一个头肩底形态

　　其四、近期的主要机会在于个股，风险在于短线的大盘有回调压力

　　其五、这也是我一直坚持的观点——9月份核心区间是2800---3200点 。

回补缺口之后主力洗盘or撤退
广州万隆



核心提示：在昨日成功回补2039的缺口之后，今日股市开盘大幅下探，虽然午后有所回升，但最终大盘依然收跌-1.12%.今日的下跌很大程度上跟深交所发布的大小非新规有一定关系，新规对中小板上市公司限售股的出售条件有所放宽，加大了大小非抛售的压力。那么今日的下跌是主力借此压力进行洗盘还是准备撤退呢，后市主力又将如何博弈?且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、昨天下午，深交所发布了新修订的《中小企业板上市公司限售股份上市流通实施细则》新规，新规定对中小板限售股份的出售限制被大大放宽。

　　信息解读：深交所昨日发布的新规定对原有的部分禁售"时间窗口"被打开，而对限售股份的信息披露要求有所加强，实际上是对中小板限售股份的出售限制有所放宽，给市场很大的抛售压力，这给投资者信心一个很大的打击。

　　二、主力行为分析

　　1、大小非：共振情绪指标50，主攻板块：资源、价值低估、金融、经济复苏受益

　　短期行为：有减持压力;

　　中长期行为：多空平衡。

　　大小非又可以细分为大非与小非。大非主要以产业资本为主，在全流通时代产业资本将是A股市场的绝对主力，估值和控制权是决定他们行为的两个主要因素，一般情况下他们的行为都是比较稳定。小非一般都是以财务投资为主的股东，他们追求的是投资差价收益，一般他们的入股成本是非常低的，只要流通之后抛售他们基本都可获得数倍的投资收益，因此这类股东减持的欲望相对强烈得多。

　　十月份是大小非解禁的高峰期，深交所在解禁高峰之前发布新规不排除受到了某些大小非的影响，如果是这样，那么在十月之后大小非抛售的压力将会非常大。不过也不排除这些大小非在解禁之前联合基金游资将股价拉升更高的可能，因为在历史上不乏这样的例子，这也符合各主力方的利益。

　　2、基金：共振情绪指标55，主攻板块：消费、医药、其他防御性板块

　　短期行为：空大于多，与散户博弈;

　　中长期行为：多空平衡，以防御为主。

　　在延续数周的普遍减仓趋势后，基金仓位变化出现较为明显的分歧。扣除被动仓位变化后，上周182只基金主动增仓幅度超过2%，其中增仓幅度超过5%的基金数量多达49只。另一方面，仍有74只基金继续主动减仓幅度超过2%，其中减仓超过5%的基金有24只。

　　很明显基金们在反弹过程中转空为多，这主要是新基金们在连续反弹逐步扭转下跌趋势之后开始加速入场所致。新基金的入场主要是掩护老基金撤退，老基金们目前的平均仓位大约在81.3%左右，应该说是一个比较高的水平。那么这对基金们来说反弹幅度应该是越大越好，而目前13%左右的反弹幅度似乎不能够满足基金们顺利撤退的目的。今日股市在利空影响下大幅下探，但是午后突然有资金低位流入，这很明显的护盘行为，这也说明了目前的反弹幅度还不够基金们顺利撤退。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：在昨日成功回补2039的缺口之后，今日股市开盘大幅下探，虽然午后有所回升，但最终大盘依然收跌-1.12%.今日的下跌很大程度上跟深交所发布的大小非新规有一定关系，新规对中小板上市公司限售股的出售条件有所放宽，加大了大小非抛售的压力。虽然利空出来，但是午后机构资金的流入似乎是很明显的护盘行为，也就是说目前的反弹幅度还没有达到主力的目的，主力不希望在目前阶段再下跌，还没有到撤退的时候。

　　短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为50.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：物联网概念、新股、煤炭。

　　中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为55.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：金融、机械、铁路、智能电网及资产注入预期个股。

大盘走强需要新的领涨品种
山东神光



　　1、周三两市大盘低开后回落震荡，上证综指围绕3000上下争夺，两市成交2679.9亿元，成交量继续增加。金融、煤炭石油、房地产等权重板块整体下跌，拖累大盘回落。截止目前，股指弥补了前期缺口、重归3000点，基于8月大幅下跌的恢复性行情基本结束。大盘继续上涨需要新的刺激因素，如果没有新的刺激因素，在政策全力维稳的背景下，股指将在3000点一线窄幅震荡。周二领涨的钢铁股成为领跌品种，从本轮的反弹看，银行、地产、钢铁、有色、煤炭等传统行业的上涨都不具有持续性，而轮胎、甲流等具有持续上涨能力的板块市场影响力太小，难以承担引领大盘走强的重任。从盘中领涨品种看，物联网概念股可能成为聚集人气、引领大盘站在均线系统之上的领军板块，科技股具有想象空间丰富、不受估值约束、容易聚集人气的传统特征。物联网是继计算机、互联网与移动通信网之后的又一次信息产业浪潮。物联网用途广泛，可运用于城市公共安全、工业安全生产、环境监控、智能交通、智能家居、公共卫生、健康监测等多个领域，让人们享受到更加安全轻松的生活。物联网题材可能得到市场追捧，深度挖掘。


　　2、从技术走势看，大盘有构筑“头肩底”形态的迹象，即以3000点为颈线位、2640点为头的“头肩底”形态目前已初步形成。从时间对称角度来看，从8月17日到9月15日，下跌波段和上涨波段都刚好11天;从指数走势看，周三开始了右肩的回踩。目前指数处于均线之中，均线之间的距离较近，下方的支撑位呈阶梯状分布，预计大盘的回踩的力度较小，周五可能在2900点附件企稳。从神光启明星来看，股指虽收于生命线之上，但盘中一度跌破生命线，未来三天生命线的关键点分别位于3207、3183、3102点，周四生命线关键点位置较高，股指收于其上的可能性较小，周四生命线开始震荡走低，预示行情开始走弱。

　　3、板块方面，受国际黄金期货价格大幅上涨带动，黄金板块大幅走高，目前跃居涨幅榜首位。在国产平板电视份额超外资品牌消息刺激下，电子信息板块也大幅走高。受基本金属期货价格小幅上涨推动，有色金属板块也有不错表现。同时,计算机、数字电视、智能电网等板块也都有一定涨幅。而前期有所调整的保险板块再度出现资金流出的迹象，截至收盘其位居跌幅榜首位。同时，钢铁、券商、银行等板块也都有较为明显的跌幅。

　　4、操作策略上，周三大盘呈现震荡调整态势，盘中指数一度击穿30日均线，虽然最终指数在5日均线附近受到有力支撑，但大盘却跌下3000点整数关口。虽然大盘出现调整，但市场成交额仍有所放大，显示市场人气依旧高涨。考虑到在弥补前期缺口后，大盘尚未出现明显的短期目标，预计后市指数仍将呈现强势震荡的格局。策略上应适当控制仓位，操作上则可关注近期有较大调整的个股。

下影提振强势未变 短线洗筹意在高远
三元顾问



　　看多依据：


　　一、出口规模连续上涨 两个月超千亿美元

　　商务部新闻发言人姚坚15日介绍说，8月份我国出口总额1037.1亿美元，是继7月份以来连续第2个月出口规模超过千亿美元，出口产品的国际市场份额稳中有升，贸易顺差持续减少。从趋势上看，我国出口有所恢复，可以预计随着圣诞节的到来我国出口总额在接下来几个月份中将继续站上千亿关口，而且数值将会逐步攀升。

　　二、水泥价格再次上调 行业旺季提前来临

　　从中国水泥协会、数字水泥网等方面获悉，近日上海、江苏、广东、湖南、吉林等地的水泥价格再次纷纷上涨，行业旺季提前来临。由于房地产市场继续向好，国家通过对基础建设投资拉动经济增长模式没有改变，4万亿的经济刺激政策对水泥业支持巨大，今年1-8月份中国城镇固定资产投资为112985亿元，增长33%，固定资产投资的增长，使市场对水泥需求逐渐增加，也导致下半年水泥需求强于上半年，价格出现上涨。

　　看空依据：

　　一、开户数连续六周下滑 持仓帐户再创新高

　　新增开户数连续六周下降，透露出的信息是场外资金对目前A股市场的态度依然非常谨慎，缺乏大举建仓的勇气。可是在最近11个交易日，出现了十阳一阴的罕见走势，多头优势明显。这使得前期踏空的存量资金胆子又逐渐加大，可是短线获利筹码也获得了一定程度的积累，相应的筹码分散度就有所增加，部分资金逢反弹减仓、派发筹码态度同样较为明确。

　　二、央行再发央票 15日发行850亿

　　中国人民银行15日发行了850亿元一年期央票，并开展了500亿元28天期正回购操作。本月是今年以来公开市场到期资金释放最高的一个月，其中本周到期释放资金高达2850亿元。而周一央行要求两个月前敲定发行的定向央票于本周进行缴款，预计金额在1500亿左右，这加上周二市场回笼的1350亿，这样截止到目前为止，本周公开市场净回笼资金约2850，与到期释放资金持平。这表明央行在连续两周资金净投放之后，加大了资金回笼力度，货币政策有所趋紧。

　　一目了然：

　　周三市场成交量再度小幅放大，早盘低开后在银行等权重股的拖累下放量杀跌，表明场内资金在大盘经过连续反弹后有获利了解的愿望;之后震荡上扬，尾盘小幅下探，市场在3100点上方有大量筹码聚集，这给市场进一步上行造成巨大压力。从技术上看，前期的跳空缺口已经回补，因此，即便市场短期内回调整理，但回调幅度相对有限。同时，国庆前夕的"维稳"需求也将抑制大盘的回调幅度操作上，建议稳健的投资者控制仓位在60%左右，重仓者在市场震荡中调整持仓结构，可在反弹中减持近期无实质性利好与预期，且涨幅过高的个股，择机逢低选择有业绩预期股，如消费类、3G等弱周期性股票，以及有节后涨价预期的水、煤气和电等;短线投资者可跟踪市场热点和美元走势，采取高抛低吸，快进快出的方式在强势个股上搏取短差收益。在股票选择上，我们建议关注铁路运输、水泥、石化，以及美元继续下跌导致资源类股票的交易性机会。周四看涨。

调整强势展开 热点解读各异
倍新咨询



　　调整如期来临，震荡幅度不小，但盘面活跃，最终跌得不多，很多人觉得调整还是如此强势，明天说不定又是阳线。再看香港市场创新高涨得兴起，乐观不无道理，问题在于时间和幅度不足，这次调整的目的是修正斜率，补完缺口后对下方支撑的确认，总得看上去像那么回事。另外，调整的目标之一是成交量明显萎缩，今天显然距完成任务还早。当然，也不必担心就这么调下去上不来，指标股本无杀跌动力反而可以在适当的时候用来护盘，题材股的炒作热度却大幅升温，且理由充分，有些牛市的踊跃。综合看，还是强势调整，时间一周左右。


　　创投的新贵们果然比老龙头强许多，也难免接着震荡一通，整个板块休息一下，给市场降降温。农业股我们更看好，无论猪肉、玉米、棉花都在涨价，中国又要调查美国进口的鸡肉制品补贴倾销，各种涨价的因素很长一段时间内不会消失，农业股也许没创投那么凶猛，却更稳定，果断利用低吸机会。另一个值得注意的是所谓物联网概念，其中的几个龙头股都两个涨停了，皆因9.11开了个什么会大唱物联网前途不可限量国家要作为战略重点来发展云云。关于物联网的知识到处都可以找到，也不是第一天提出，重要的是市场如何认识机会。我们认为，虽然物联网还处在一种初级状态而未普遍进入实用领域，且推广所需的时间很长，需解决的问题很多，与上市公司的结合度也一般，但作为必然发生的大事，拥有巨大想象空间的新产业，市场赋予超级热情在情理之中，何况在重大新技术新产业领域，我国能像物联网这样处于世界第一梯队的不多，一定会成为重点。该板块不单短期会维持强势，长期也将反复炒作，可以与今年的新能源相提并论，走势也可能十分类似，长期甚至会超过99年的网游概念。

　　重组板块风起云涌，尽管重组是永恒的题材，一段时间内集中体现则意味着管理层希望通过重组来刺激经济、调整结构、解决问题。十大产业振兴计划中几乎都把行业的兼并整合当作重点，这一思路目前已逐步体现出来，感觉各行各业、各个地方、各级部门都在抓紧落实，在很大程度上利好股市。

　　黄金是前几天提出的重点板块，国际金价期货突破并站稳1000美元上方，推动飙涨，由于只能跟着金价亦步亦趋，建议不大幅追高，我们仍然维持黄金股大幅震荡并坚持高抛低吸的策略。

　　有意思的是8月大跌中大小非减持量却骤降，真的说明实业资本很看好经济并充分认同目前股价吗?不少人拿这来说事，其实分析问题都要从根本出发，阶段性的现象只能得出一些似是而非的结论，毫无意义。除非政策、经济出现重大变化，导致市场泡沫突然高涨，持股风险急剧加大，否则不会改变大小非的心理，则减持的大致状态得以维持。上个月的大跌并非基本因素导致，而急跌让大资金出货困难，仅此而已，有什么看好不看好的。

新技术 新动力
倍新咨询



今日大盘出现震荡下跌，成交量出现一定程度的放大，多空双方的分歧有所抬头，对于大盘的震荡我们是早有预期的，主要是提前消化季线和10周均线的技术压力，调整空间会很有限，周四惯性下探后，将完成调整，大盘将不会改变继续上攻的势头。离国庆长假已剩下不足十个交易日了，主力节前做高股价的意图很强烈，所以不排除大盘调整结束后再度加速上行的可能。当季线、10周均线被踩在脚下时，市场有可能形成集体翻多的局面。


　　历史上每一波行情都有其内在动力，由供求关系所导致的资金市、有制度性变革引发的政策市、有行业景气度喷发形成的实体经济牛市、以及新技术革命所带来的牛市。目前市场除了我们所看到的资金政策支持外，很多投资者的犹豫是找不到市场继续走牛市的新动力。而本栏告诉大家，新技术、新动力已经产生，并开始被市场接受，那就是物联网技术!老股民可能还清晰地记得十年前的519行情，那波指数翻倍的行情制造了多少神话!而它的内在动力就来自于互联网技术!

　　可以观察到每一波经济危机后，都意味着新技术产生的契机，亚洲金融风暴后，我们迎来了互联网时代的到来。而此次全球金融危机后，我们很可能将迎来物联网时代的到来，这是重振全球经济的引擎!奥巴马上任时提出：互联网+物联网+移动通信网=智慧地球，这是经典的总结，要知道这又是几十万亿经济规模!可能很多人将这种技术可能太超前了，显得有些梦幻，对此我只能说这些人太缺乏想象力了。十年前谁会想到互联网会走进每一人的生活，走进经济生活的各个角落，当时纳斯达克市场的网络股还是市梦率，现在我们发现互联网的公司有多赚钱!

　　因此，我们对新技术革命必须张开想象的翅膀，才能在市场没有完全清醒的时候把握机会。其实进展要比我们想象的快得多，工信部相关负责人透露,我国传感网标准体系已形成初步框架,向国际标准化组织提交的多项标准提案被采纳。今年8月7日，温家宝总理在无锡考察传感网产业发展时明确指示，要早一点谋划未来，早一点攻破核心技术，要依靠科技和人才，占领科技和经济发展制高点，保证我国具有可持续发展的能力和可持续的竞争力。这是一种难以阻挡的产业革命，我们必须加以重视，它将给市场带来巨大动力，并产生相当丰富的个股机会。

　　我们注意到先知先觉的主力已开始动手了，并逐渐得到市场的初步认同。如射频识别的远望谷(002161)、二维码识别的新大陆(000997)、识别芯片的上海贝岭(600171)、厦门信达(000701)、TD-CDMA芯片、SIM卡的大唐电信(600198)和东信和平(002017)以及芯片封装测试的通富微电(002156)和长电科技(600584)等等，均出现大幅度走强，这将是未来一段很长的时间市场的炒作热点，现在还仅仅是炒作初期，我们相信物联网概念板块中将有很多个股将走出令人瞠目结舌的牛市行情。

四因素决定60日均线下震荡再所难免
宁波海顺



　　周三，由于市场对于万科百亿融资的过度反应，早盘直接展开调整，30日均线一度宣告失手，好在午后有色、黄金的大幅拉升，使股指跌幅大幅收窄，全天大盘整体维持底位震荡走势。


　　盘面上看，权重股的集体低迷是今日股指展开调整的主要原因，银行整体跌幅达到2%，个股全面下跌，而钢铁也未能延续昨日午后的上涨动作，早盘整个板块一度调整幅度达到5%，地产也由于万科百亿容资的关系，表现不是很理想 ;虽然有色也有一定的表现，但胳膊怎么能拧过大腿，权重股的不理想并不阻碍个股的活跃，电子、创投、期货、水泥包括重组题材股等都有不错的表现。

　　在市场都在猜测今日是否会冲击60日均线的时候，股指早盘直接展开杀跌，银行、钢铁、地产的低迷成为拖累股指的最重要原因，其实在目前的点位展开震荡是非常正常的，

　　一、股指连续上涨的幅度已不小，做多动能已有所减弱，所以目前直接对60日展开攻击反而不好;

　　二、周二完全回补了前期的跳空缺口，一般情况下，回补重要缺口后，出现剧烈震荡是比较正常的;

　　三、一般钢铁启动后，股指都有个短暂回调，进行热点切换的过程，

　　四、最后，万科的百亿大融资对市场也形成一定的心理压力，早盘的放量杀跌有很大这个因数。

　　虽然目前股指出现了一定调整，短期有变坏的迹象，但是整体震荡向上的格局没有太大的变化，在60日线下反复震荡可以稀释60线左右的套牢盘，使短期的获利盘涌出，有利于热点的切换，为股指冲击60日均线打下基础。

　　综合以上，股指有可能在60日线下继续震荡，但幅度不会很大，待热点切换完成后，对60日线发起全面攻击。

　　操作上，回避前期涨幅较大的品种，布局短期反弹不大的个股，重点关注国庆题材股、电子、农业、低碳题材股。