主题：食品饮料：8月产量月报　产量增速保持高位

　投资要点：


　　8月产量增速保持高位。葡萄酒增速最明显，达43.40%。我们认为：1）禁酒令的实施对酒类有一定影响。受公安部8月15日起为期两个月的酒后驾车专项整治行动影响，酒类餐饮渠道销售均出现不同程度的下降，啤酒和白酒增速较7月出现回落，预计负面影响到10月中旬可以基本消除；2）高端白酒受到冲击轻微。由于两节即将到来，高端酒的节庆消费不会受到影响；此外，餐饮渠道的冲击程度来看，茅台基本不受影响，五粮液、泸州老窖略有影响，水井坊、洋河蓝色经典、剑南春、红花郎有一定冲击，预计十一后会全部回到正常销售水平。

　　白酒：8月产量51.37万吨，同比增长21.70％。单月产量增速略有回落，仍保持在全年平均增速之上。

　　啤酒：8月产量485.15万吨，同比增长5.60％。单月产量增速下滑，主要是受到禁酒令的冲击；北京地区增速达26.53%，远高于行业水平。

　　葡萄酒：8月产量7.14万吨，同比增长43.40％。基于去年基数较低，葡萄酒销量后续月份增速仍会保持高位。

　　黄酒：8月产量4.64万吨，同比增长29.20％。增速合理范围波动。

　　液体乳：8月产量145.09万吨，同比增长9.00％。液体乳产量增速后面将出现高增长数据，基于08年9月开始的三聚氰胺事件所导致低同期基数的判断。

　　投资建议：

　　坚定看好高端白酒市场表现。虽然在国庆前一线白酒提价可能性偏小，但是国庆前销售的火爆和国庆后不断强化的提价预期，以及现价对应明年20~22倍的估值水平，我们认为一线高端白酒今年底至明年初的表现将强于大盘，整体向2010年30倍估值水平靠拢，高端白酒重点推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液；并关注燕京啤酒和青岛啤酒的阶段性投资机会。



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