主题：天坛生物：有望成整合平台

　　天坛生物（ 600161）18日公告称，经国务院批准，公司控股股东中国生物技术集团公司（中国生物）与中国医药（600056）集团总公司（国药集团）实行联合重组。公司实际控制人将变更为重组后的集团公司。

　　分析人士认为，此次联合重组将加快中国生物内部的资产整合，而其旗下的天坛生物（600161）很可能再成为整合平台，中国生物曾经搁浅的整体上市有望借重组之机重新启航。

　　重组利好旗下上市公司

　　天坛生物董秘张翼在接受中国证券报记者采访时表示，此次国药集团与中国生物联合重组对双方来说都是利好。国药集团在医药流通业务、资本运营方面具有优势，而中国生物在生物制药、科研技术以及产业化管理水平方面均位于国内前沿，双方在业务上的互补性很强。

　　招商证券研究员张明芳认为，此次联合重组将加快中国生物内部的资产整合，而其旗下的天坛生物成为整体平台的预期强烈，天坛生物有望因此获得很大的发展空间。中国生物将借助国药集团全国分销网络，进一步提升疫苗和血液制品市场份额，加强垄断经营优势，并有助于国药股份（600511）和一致药业（000028）后续增加疫苗分销业务，培育两个公司新的利润增长点。

　　2006年以来，中国生物一直致力于消除内部竞争、避免重复投资为目标的内部业务整合，而采用资本运营一直被认为是实现整合的重要方式，作为中国生物旗下唯一一家上市公司，天坛生物在外界看来是承担整合责任的理想平台。

　　然而，张翼表示，此次国药集团和中国生物联合重组目前只是集团之间的动作，对天坛生物来说，直接的影响只是实际控制人将变更为重组后的集团公司，至于之后是否还有可能承担整合责任，还需要看重组后集团公司的战略安排。

　　牵动医药格局重塑

　　国药集团和中国生物分别作为国内最大的医药分销企业和最大的生物制品生产商，两大巨头的“强强联合”将很大程度上促进中国医药行业的格局重塑。

　　国药集团新闻发言人朱京津日前透露，此次联合重组弥补了医药集团欠缺的血液和疫苗业务，国药集团将打造成贸科工一体化运营的大型医药集团。

　　此次国药集团联合重组中国生物，表面看中国生物是被重组对象，但实际是名副其实的“强强联合”，尽管中国生物的收入规模与国药集团不可同日而语，但二者的盈利能力相差无几。分析人士预测，国药集团很可能以中国生物为平台，将中国生物未上市的生物医药资产注入天坛生物，同时完成对中国生物旗下六大生物制品研究所的整合，进而带来国内疫苗行业出现大范围整合。

　　日信证券研究员李伟志认为，此次联合重组短期内对旗下上市公司的业绩不会有直接的提振，但长期来看，对医药行业整体利好，将减少无谓的竞争和内耗，而由于国内医药行业过于分散，大型医药企业的整合也是必然趋势。

　　朱京津还透露，在今年年底前，国药集团还可能完成对上海医药（600849）工业研究院的重组。届时，国务院国资委旗下的3家医药央企将变为一家。

　　分析人士认为，伴随着医药央企的整合，医药行业的集中度将进一步提升，大批中小型企业失去市场，市场份额将会集中到一些重组后的巨头企业手中，相应的大批小企业被市场淘汰。从国药集团和中国生物的整合来看，横跨医药商业和生物制药领域，未来医药行业整合很可能也呈现跨子行业、跨区域、跨集团的趋势。



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