主题：3年期国债投资价值相对较高

尽管当前市场资金面宽松的局面并没有改变，但受投资者对于宏观经济复苏中不确定因素及9月份信贷冲高心存担忧影响，债券市场做多热情本周有所降温。上证国债指数截至周四连续三天收阴，上证企债指数也停止上升势头。
　　中央国债登记结算公司数据显示，9月前两周出现的债市利率大幅度下滑的势头已有所缓解，8月宏观经济数据出炉后，不少券种利率甚至出现1－3个基点的回升。8月份的宏观数据略好于市场预期，尤其是信贷增量高于市场预期，抑制了市场做多的热情。
　　央行数据显示，8月末金融机构当月人民币各项存款增加3274亿元，较7月份再次回落，其中居民户存款减少800亿元，企业存款部分增加1343亿元。从居民户存款结构来看，目前居民户存款活期化现象更加明显。
　　根据存、贷款数据以及金融机构信贷表可知，8月末金融机构债券投资可用资金增量部分再次出现回落，说明金融机构可用于债券投资资金正在自我收紧。这是银行主动投放信贷的配置结果，金融机构主动买债意图依旧不高。
　　考虑到8月份宏观数据对债市的总体不利、美元汇率下挫推动通胀预期以及股市回升等因素，部分利率产品风险开始浮现。投资者应适当规避部分债券产品。
　　国信证券提醒，目前3年期国债是利率产品中投资价值相对较高的品种，5年期开始予以规避。


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