主题：大重组支撑电力股盈利回升

　本周A股市场无疑是科技股的天下,但电力股也并不甘落后,不仅仅是因为湖北能源集团借壳三环股份(000883,股吧)而实现整体上市,而且还因为金山股份(600396,股吧)、京能热电(600578,股吧)等品种在本周末的活跃走势,那么,如何看待这一动向呢？

　　迎来双重业绩推动力

　　对于电力股来说,由于公用事业的特征,一直是A股市场防御型的品种,在行情不振或宽幅震荡的背景下,往往会成为机构资金积极配置的对象,主要是因为近年来的业绩受到煤价的挤压而一直不振,故估值坐标逐渐从市盈率向市净率或重估价值转移。而这恰恰也是电力股的估值优势之所在,因为电力行业相对特殊,电力机组的牌照、电厂的重置成本较高,所以,近年来业绩不振所带来的低市值更加显现出重置成本的优势。故渐成为机构资金积极配置的对象之一。

　　值得关注的是,目前电力股还迎来两个业绩推动力。

　　一是经济复苏对用电量增长所带来的超预期信息。据媒体报道称, 国家能源局日前发布8月份全社会用电量3462.23亿千瓦时,同比增长8.22%,环比增长1.23%,继续保持4月份以来环比正增长态势,这就意味着电力机组使用小时稳定回升,从而为电力股的业绩复苏奠定了基础。

　　二是煤价有进一步调整的能量,由于煤炭产能释放、国际煤价压力,国内煤价上涨面临压力,煤价小幅回落或持平的概率较大。其中印尼目前煤炭价格较秦皇岛运至广州的煤炭价格仍低50元至60元/吨,所以,目前珠三角区域的进口煤炭大增,对当前我国煤炭价格的提升有一定的抑制作用,既如此,电力行业的盈利能力迅速复苏,比如说广东省电力上市公司二季度单季业绩已经恢复甚至超过2007年水平,而广东省用电量在6月份才开始出现明显复苏,如此的信息显示出电力股的盈利复苏预期的确乐观。

　　重组题材赋予新的活力

　　值得指出的是,电力股还有一个股价催化剂,那就是电力股的题材效应,这其实包括两个方面。

　　一是整合题材,目前央企电力股“收编”地方电力股已蔚然成风,华电集团对金山股份控股股东的收购,华能集团对鲁能集团的收编等信息均如此。而在收编之后,对相关个股的产业定位就会产生一定的题材整合预期,比如说金山股份控股股东一旦变身华电集团,那么,就面临着华电集团承诺华电能源(600726,股吧)作为东北电力整合平台的信息挑战,因为金山股份地处辽宁,与华电能源同处于东北,所以,未来的产业整合预期就给金山股份形成一定的题材溢价预期。

　　二是参股新能源、清洁能源业务。目前新能源的风电、太阳能等业务的确难以给相关个股带来业绩的直接推动力,毕竟这些新能源业务容量在相关个股的主营业务收入较低。但是,核电等清洁能源业务一旦释放业绩增长能量,那么,未来将成为相关个股的业绩增速器,比如说申能股份(600642,股吧)、皖能电力(000543,股吧)以及华银电力(600744,股吧)等个股,所以,这也有望成为相关个股的题材催化剂。

　　关注两类个股投资机会

　　正因为如此,在目前操作中,建议投资者可密切关注电力股的投资机会,其中有两类个股可跟踪。

　　一是区域性的投资机会,主要是指那些电力机组扩容且面临着区域性电力使用小时大幅回升的品种,比如说珠三角区域以及拥有西电东送电力机组的宝新能源(000690,股吧)、粤电力、黔源电力(002039,股吧)等品种,再比如说长三角以及环渤海区域的京能热电、上海电力(600021,股吧)、内蒙华电(600863,股吧)等品种。

　　二是拥有题材预期的品种,主要是前文提及的皖能电力、华银电力、金山股份、长源电力(000966,股吧)等,其中金山股份的成长性也较为突出,煤电一体化项目将成为公司新的利润增长点。而且还面临着未来华电集团整合的题材预期,可跟踪。而皖能电力主要在于核能业务以及参股券商、机组容量的结构性改善等,短线投资机会较大,也可跟踪。而长源电力的优势在于火电一直受到湖北水电大发的压力,所以,未来也可能借助于国电集团平台整合,目前重估价值较高,可跟踪。

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大电力集团重组是未来的亮点，国家实行大能源战略计划，必然会导致国内电力集团的并购，而央企做大做强也是国资委的要求，双重动能驱动下，我们应该解决看好电力股。