主题：中海发展：关注煤炭运输运力

公司总部位于上海，成立于1994年，前身为"海兴轮船"，目前在上海和香港证交所上市。公司的主营业务为沿海的原油和煤炭运输，其油运和干散货运力规模分别处于国内第一和第二的位置，而散货运输主要就是煤炭运输，占散货运力的80％以上。公司拥有船舶185艘，共计782万载重吨。其中，油轮61艘，达到366万载重吨；干散货轮115艘，总计402万载重吨。两种业务的毛利率分别高达47％和29％以上。同时，由于公司的干散货运输的主体是对大用户的煤炭运输，其受BDI近期低迷的影响非常有限，特别近期由于煤炭运力紧张，运价持续上升，对公司业绩的提升意义重大。我们预期煤炭内贸运力将长期保持紧张状态，运力不足长期困扰相关行业，运价在08、09年有不断上调的可能，将继续大幅增加公司的利润。

　　 在原油运输方面，公司先逐步淘汰小吨位的油轮，主要提升的是大吨位的油轮船队。同时，公司又订购了新的16艘油轮和干散货轮。公司有意进军铁矿砂运输，我们认为将进一步提升公司未来的业绩。

　　 目前，公司股价经过前期的调整安全边际显现，投资者可择机介入中长线持有。



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