主题：钢材供应压力巨大 或二次探底

　盘整多日的钢材期货迎来了一次深幅下跌,昨日的跌幅逼近了本轮调整低点。业内人士表示,前一阶段产能释放过快、供应压力激增,市场罕见地出现了库存“双峰值”,导致钢材“二次探底”的可能性较大。不过,上期所库存昨日骤减1万多吨,位于历史高位的社会库存也出现减少现象,这是否意味着下游需求有所抬头,值得市场关注。


　　昨日上海螺纹钢震荡下跌,收盘整体下跌。主力合约RB0912收于3891元,跌76元,持仓减3.23万手至76.39万手,成交198.23万手。从持仓上看,资金在价格下挫的情况下有所流出。业内人士表示,供应压力如果不能消除,钢材就依然处于快速下跌通道,目前很多贸易商已将价格看至3400元。

　　“钢厂减产力度不大,整体供过于求的状况让钢材回归基本面,”东证期货分析师黄帅表示,今年6、7月份钢价上涨时,市场对于通胀预期强烈,钢企的闲置产能纷纷开启,产能一度达90%以上。不料随后钢价一路暴跌,通胀预期也趋淡,这导致了目前库存急剧上升,上海市场建筑钢材已连续10周增仓。“6、7月时,一吨钢材能赚1500元毛利,现在则接近了历史低点。”

　　原本的淡季,企业却加足马力生产,导致了“淡季不淡,旺季不旺”的现象,国内钢材库存急升,形成了罕见的“双峰值”。目前北京、上海、广州三大城市建筑长材社会库存均到历史同期高点,给钢价上行造成巨大压制。“原本每年的库存峰值只在冬季的时候出现,今年则提前了。”

　　库存减少露出端倪?

　　虽然空方力量强大,但也有一些现象是比较“蹊跷”的,例如在昨日的下跌中,上期所的螺纹钢库存却一下子减少了11339吨,降至99091吨。江苏的惠龙港一口气就减掉了11009吨仓单。按照常理,如果贸易商或钢厂对后市不看好,那么只会将更多的货物抛到库存里。

　　市场人士分析,这批库存的减少,有可能是参与交割了,也有可能是注销了仓单,也有可能是期转现了,不能断定趋势发生了变化。“因为现在是交割的高峰期,所以很难说库存减少是什么原因,”申银万国期货分析师魏兵认为,一旦真的库存开始减少,那么对钢材价格会形成支撑。但钢厂在目前交货,明显还有利润可图,因此库存“转势”的可能性不大。

　　钢铁股将受影响

　　“在暴涨暴跌的时候,期货对相关板块的影响更为明显,”黄帅表示,钢材期货目前在盘整阶段,对于钢铁概念股的带动没有前期大,但依然对相关股票有影响。由于期货反映的是未来的价格,而钢厂的业绩也基本是由价格决定的,因此后市钢铁股的走势不容乐观。


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　从9月份开始，钢铁市场逐步进入下半年旺季，但是庞大的积压库存，迫使钢企不得不继续降价，加快去库存化。不过，分析师预计本轮去库存时段注定短暂，将短于上一轮去库存历时2个月的消耗时长。


　　国内大型钢企近日继续下调出厂价格。河北钢铁集团周三将其螺纹钢出厂价格下调了10%。数据显示，调整后HRB直径为16-25mm螺纹钢价格为3550元/吨。此外，集团线材出厂价格同时下调350元/吨，调整后Q235直径为6.5mm高线价格为3400元/吨。此前，包括宝钢股份、武钢股份和鞍钢股份等均已不同程度下调10月份部分钢材产品售价。

　　莫尼塔钢铁行业分析师张志洲认为，虽然从九月份开始，钢铁需求开始逐步进入下半年旺季，但钢铁市场仍然需要在旺季初期消化淡季积压库存，这将使得钢价无法在近期就完成价格调整。

　　“事实上，根据目前钢厂公布的排产计划，九月份日均螺纹产量仍将比估算的均衡需求量多九千吨左右。如果后期钢厂能够加大减产力度，那么钢价最早有望在十月中后期或十一月初完成筑底并重新开始上涨。” 张志洲说。

　　显然，钢厂库存仍是市场关注的焦点。据联合钢铁网最新统计，长材刚刚度过“去库存化”第二周，长材的社会库存已经连续第二周下降，并且降幅有所扩大，其中螺纹钢社会库存较上期下降4.89%、线材社会库存较上期下降5.19%。

　　国联证券分析报告认为，当前下游需求的复苏更为强劲，流通环节库存消耗速度将快于上半年水平，同时贸易商的合意目标库存水平趋于调升。“以粗钢旬度数据及钢厂9月排产计划判断，钢厂的产量调整已然出现，库存的阶段性高点已现。”东北证券分析师张能进也表示， 虽然短期内，过高的产量对钢价压制作用明显。由于钢价已接近成本线，因此下行空间也不大，钢价将在当前价位做窄幅波动。