主题：看看回购吧！

如果一家公司产生了净现金流量，而继续在本公司业务上投资只能获得平均水平甚至更低的收益率，那么公司的管理者有下面三种选择：（1）再投资于公司现有业务上，（2）购买成长型企业，（3）分配给股东。第一种选择会使公司的现金变成越来越没有价值的资源，公司股价会变得越来越低，并会吸引公司并购。购买另外一家所谓成长型公司有激励股东，阻止公司并购者的作用。但巴菲特对此持怀疑态度。一个原因是，这样做的代价可能很高，另一个原因是这样的公司需要整合成一家新的公司，从而可能犯侵害股东利益的重大错误。巴菲特认为，对于拥有不断增加的现金，却又难以获得高于投资平均收益的公司而言，将这些现金返还给股东是最明智的。返还的办法有两个：一是增加红利；二是回购股份。股票回购的好处是双重的。如果股票的市场价格低于价值，那么回购对余下的股东就有利。而且股票回购可以表示公司管理者是以股东利益最大化为目标的，这是利好的信号，可以促使公司股票价格上升。
可口可乐公司。净现金流量的增加使得可口可乐公司有能力增加现金红利和回购股票。1984年公司首次回购股票，数量达600万股。从那以后，公司每年都回购股票。共回购了4.14亿股，回购金额达53亿美元。如果按1993年底的收盘价格计算，这些股票的总价值达185亿美元。1992年7月，可口可乐公司宣布，到2000年公司还要回购1亿股股票相当于公司流通股份总数的7.6%。
相信大家应该知道可口可乐的涨幅。10000倍！长电现在当然不能和可口可乐比，因为中国的电价受到管制。但如果有一天实行竞价上网长江电力的价值将〉〉可口可乐！



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怕等到那天我都挂了，不过还是希望他早点到来。