主题：电信服务：3G业务处导入期 通信设备景气延续

　3G 业务处导入期。虽然短期内电信业务收入增速趋缓，但随着3G网络建设的顺利进行,各运营商3G业务的推动力度不断加强。我们相信,经过1-2年的导入期,3G业务将会爆发性增长,从而扭转话音增长乏力的局面,提升ARPU值,实现电信业务新一轮增长。与此同时,国内移动普及率水平仍偏低,未来仍有较大的上升空间。


　　运营商竞争力此消彼长，联通迎来追赶良机。中国电信C网最早提供全程全网3G服务，其移动用户增长趋势良好。中国移动新增用户规模仍然领先，但受TD产业链不够成熟拖累，新增用户市场份额趋于下降。中国联通推出3G时间稍晚，不过，随着中国联通3G网络即将正式商用，营销策略趋于积极，覆盖逐步完善，IPHONE也将推向市场，加上W网成熟的产业链，中国联通将迎来3G发展高潮，缩小与中国移动的差距。

　　通信设备景气依然。在三大运营3G网络大规模投资、数据及宽带业务快速发展拉动下，国内电信设备09年景气持续高涨，相关辅助设备、网优设备、支撑系统也水涨船高。在移动投资、光进铜退、FTTX拉动下，光纤光缆供不应求局面也将延续。我们维持原先预期，2009年国内电信投资将达约3500亿元，同比增长约20%。2010年可基本保持这一投资规模。

　　重点关注公司：中国联通，3G业务即将发力，处新一轮增长前夜。中兴通讯：未来2-3年增长确定。青岛软控：竞争力强，未来3-5年持续增长。青岛海尔，受益家电下乡，正步入新一轮增长期。生益科技：踏上复苏之路。


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