主题：中信证券：巩固市场领先地位

中信证券2007年财报显示，在过去的一年，中信证券多项业务指标居业内第一位。2007年中信证券及控股子公司合计股票、基金交易额占8.08％的市场份额，市场排名第一；债券主承销业务占20％的市场份额，蝉联市场第一位；实现债券销售近2000亿元，同业排名第一；债券交易总量超过6000亿元，蝉联同业第一；资产证券化业务在2007年取得了突破，担任了5只信贷资产证券化项目的财务顾问或主承销商，占试点证券化项目份额的50％，列市场第一位；中信证券人民币集合理财净值规模亦居业内第一位；中信证券还通过银行理财模式，成为受益凭证最大做市商。
　　业绩增长高于行业水平
　　2007年证券行业收入总量大幅增长，超过2000亿元，是2006年的3倍以上。其中，代理交易佣金总量1500亿元，同比增长315％。股票承销佣金总量90亿元，同比增长112％。中信证券408.84％的净利润增长率高于市场平均水平。
　　中信证券2007年年报披露数据显示，报告期内中信证券完成主营业务收入308.71亿元，同比增长415.3％；净利润达123.89亿元，比上年增长408.84％。截至2007年年末，公司总资产合计1896.54亿元，同比增长196.7％，每股净资产为15.56元。全年每股经营活动产生的现金流量净额达到20.42元，比上年增加了101.22％。
　　2007年底归属于母公司股东的权益为515.99亿元，折合每股净资产15.56元，同比增长271％，主要原因是公司可供出售资产的大幅增值和利润的快速上升。公司净资本406.75亿元，同比增长311％，净资本／各项风险准备之和为3844％，证券自营业务规模／净资本为18％，扣除代买卖证券款，公司资产负债率为25％，反映了其较强的风险抵抗能力。公司在分配预案中将以资本公积每10股转增10股，同时以可供分配利润的较低比例派现，有助于增厚资本，增强公司持续发展能力。
　　营收结构有所改善
　　公司主营业务构成中经纪业务贡献最大，占比43％；第二大贡献是自营业务，占比35％，反映业务集中度较高。与上一财年相比，投资收益占比上升了6个百分点，经纪业务占比则是略降，承销业务收入达到21.94亿元，但占比却由16％下降到7％。基金管理收入是新纳入合并报表的科目，其占总收入的比例为7％，公司所有买方业务收入占总收入比重达到44％，同比提升17个百分点，超越经纪业务跃居第一位。
　　2007年A股市场股票融资额位列全球资本市场第一，股票融资总额达8159亿元，创历史新高，其中IPO融资4771亿元，是之前8年的总和。
　　2007年中信证券共担任了13家A股IPO项目的主承销商、1家H股发行的联席主承销商、14家A股再融资项目的主承销商、多家A股发行的财务顾问。2007年公司股票主承销金额1555亿元，占市场份额20％，列全市场第二位。报告期内实现股票承销佣金收入186125万元，比上年增长131.96％。
　　在债券市场上，中信证券担任了7只企业债、4只金融债和1只短期融资券的主承销商。完成中国进出口银行人民币债券承销项目，使其成功进入国际债券发行市场。据专业机构统计，2007年中信证券的债券主承销业务占20％的市场份额，蝉联市场第一位。报告期内实现债券承销佣金收入33264万元，比上年增长117.29％。
　　此外，中信证券还担任了6单国内项目的财务顾问，开发了3单跨境并购项目。报告期内实现财务顾问收入28586万元，比上年增长1305.67％。
　　创新与整合推进持续增长
　　业内分析人士认为，中信证券较均衡的业务结构将有效抵御经纪业务短期波动的风险，独特的竞争优势、在创新业务上的先发地位和盈余管理能力，能使其维持可持续成长。
　　公司业绩可持续增长的驱动力有：净资本实力的增强将使新业务获取先发优势；市场化并购整合将是券商重组的主流趋势，而市值、净资本及品牌输出能力使公司在市场化整合中拥有先发优势。
　　中信证券已经拥有QDII、直接投资资格，并完成了对基金公司、香港公司以及中证期货的增资和收购，创新业务的布局已基本完善，除权证创设之外，2007年基金公司投资和国际业务成为增长最快的业务。
　　据年报披露，中信证券的证券投资与产品开发能力迅速提升，为公司买方业务的发展做出重要贡献。报告期内，证券投资收益（含公允价值变动损益）108.5713亿元，比上年增长535.14％。
　　公司完成华夏基金股权收购后，在基金管理业务上的市场份额将显著上升，买方业务的短板正在逐渐被扭转。
　　另外，中信证券的主要控股子公司，业绩也显著增长。截至2007年底，中信证券旗下的四家证券公司，中信建投、中信金通、中信万通和中信国际分别实现24.5亿元、11.20亿元、5.41亿元和1.53亿元的净利润。中信证券控股的两家基金公司，华夏基金和中信基金也实现净利润9.02亿元和1.01亿元。
　　中信证券在年报中表示，随着更多国内证券公司净资本得到补充，与公司的资本差距将缩小，公司通过上市、收购扩张、国际化和买方业务建立起来的战略模式优势和单项优势将面临种种挑战。为应对这种竞争环境，中信证券调整了经营策略，主要措施有扩大资本规模、全面布局买方业务、加快国际化进程等。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。