主题：交易完成后上市公司的财务状况、盈利能力及未来趋势分析

本次交易完成后，公司有息负债总额约 1,000 亿元，根据经天健光华审核的盈利预
测报告（天健光华审（2009）专字第010358 号），公司2010 年度财务费用为45.77 亿
元。公司有足够能力和渠道偿还债务和支付剩余现金对价，可通过下列渠道获得资金：
第一，按公司2010 年经审核的盈利预测中净利润加折旧计算，长江电力2010 年将
拥有约130 亿元自有现金流，2010 年后，在公司正常经营的情况下，自有现金流可以稳
步增长；
第二，公司信用状况优良，目前各大银行给予公司总体授信额度超过 900 亿元；
第三，公司已建立良好的资本市场品牌，将积极研究采取创新融资方式优化债务结
构，降低负债费用；
第四，控股股东将继续支持上市公司发展，本次交易对价支付中对公司的委托贷款
可以展期。
本节“三、交易完成后上市公司的财务状况、盈利能力及未来趋势分析”之“（三）
竞争优势分析”之“1、行业竞争优势”之“（2）成本及现金流量优势”增加：
公司毛利率水平较高的原因如下：（i）公司下属三峡电站和葛洲坝电站所处的长江
干流多年来水量丰富，三峡-葛洲坝梯级电站利用小时数高于行业平均水平。葛洲坝电站
多年平均利用小时数约5,700 小时；根据初步设计，三峡电站的设计年发电能力为847
亿千瓦时，三峡电站建成后，26 台发电机组的平均利用小时数将基本保持在4,700 小时
左右。2008 年全国水力发电机组平均利用小时数为3,525 小时，三峡-葛洲坝梯级电站的
利用小时数明显高于全国平均水平，因此产生的收入较高；（ii）公司具有明显的规模优
势。三峡电站单台装机容量为70 万千瓦，是当今世界上水电单机容量最大的水轮发电
机组，三峡电站1#-26#发电机组合计装机容量为1,820 万千瓦，是世界上最大的水力发
电站。三峡电站人均管理装机容量达到5 万千瓦，处于国际领先水平，单位度电人工成
本较行业平均成本低；（iii）公司具有较高的管理水平。三峡电站按照创建国际一流标准
要求，建设了具有国际先进水平的计算机监控系统和生产管理信息系统，全面实现左岸
电站主辅设备、泄洪设施自动化监控和电力生产数字化管理。通过三峡电站设备在线检
测装置和诊断分析系统实时监测设备状况，保证机组安全运行，并通过在长江上游和金

沙江流域逐步建立的水情气象测报系统，提高了流域的水情预报精度和流域水资源综合
利用能力。


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