主题：机构视点

　等待蓝筹股充分释放风险
　　光大证券研究所：随着一季度季报披露工作的展开和机构对于一季度乃至今明两年上市公司业绩增长预期的调低，受宏观调控及灾害天气影响的行业和公司的股价再度出现了明显的下跌，其中，电力、钢铁、地产等板块继续领跌大盘。
　　从市场热点看，周二高度活跃的创投、农业等题材股进入调整，市场热点继续呈现出突发和短暂的特征，游资冲击迹象明显。对于题材股的脉冲式炒作，中小资金很难参与其中，特别是追涨的风险要引起投资者的重点关注。同时，周三两市的成交金额再创年内新低，表明不仅场外资金的参与度较低，场内存量资金的活跃度也开始下降。这对于市场而言不是一个好现象，缩量阴跌格局将会使调整时间进一步延长。
　　综合看，我们认为，在地产等蓝筹板块的调整风险未充分释放之前，市场的弱势探底走势仍将进一步延续。操作上，建议投资者降低仓位，规避风险。
　　提防出乎意料的业绩预告
　　华西证券：中国国家统计局昨日午后公布一季度经济数据，其中，国内2008年一季度GDP同比增长10.60%；另外，3月份CPI同比上涨8.3%，较2月份8.7%的增速略有回落。我们认为国内经济增速出现明显减缓，企业利润增幅回落，物价继续处于高位，预示后期通胀压力仍不乐观。昨日大盘最后半个小时的跌势，正反映了这种担心。
　　另外，长江电力、云南铜业等个股业绩预警造成市场人气大幅下滑，使得投资者对上市公司的业绩预期蒙上阴影。一季度业绩预告尤其是一些出乎意料的业绩预告，极有可能左右着大盘的短期走势。
　　我们认为，后市在消化了诸多不确定因素后，有望逐步走稳。建议投资者以静制动，守仓为宜。
　　过分悲观的预期将被证伪
　　东方证券研究所：目前机构做空的理由主要来自宏观经济的不确定性，将经济运行中的问题片面扩大，例如通胀发展的趋势、出口减速的幅度以及信贷控制的力度等。但我们认为，过分悲观的预期势必被事实证伪。修复悲观预期的过程，也是市场转暖的契机。
　　实际上，我们的研究认为，本轮周期不同于过往。国际和国内经济环境发生了深刻的变化，中国自我积累和灵活的政策，使我们必然不会牺牲经济的高速增长，我国投资和内需提升存在空间。在这重要的战略机遇期，未来2年中国经济总体将保持“高通胀，高增长”格局。
　　而从资金面看，由于全球流动性收缩导致了新兴市场大跌，而目前A股作为新兴市场中最具有吸引力的资产，当全球流动性缓解后，海外投资人将再度大举投资A股。外管局公布的近期申请和增加额度的QFII明显增多，印证了这点。
　　积极备战“红五月”
　　中国银河证券研究所：我们认为，由于经济大幅下滑出现拐点的可能性不大、流动性充裕格局继续维持、人民币升值趋势不变，A股市场牛市基础并没有发生改变。同时，引发本轮下跌的负面因素将趋于好转。宏观经济触底回升、宏观调控初见成效、资金供求改善、次贷危机影响暂告一段落，其他不确定性因素也将消除。
　　我们认为，前期的下跌具有相当的非理性成份，导致市场超跌，A股投资价值已经显现。对2008年及一季度的业绩不必过于悲观，仍能分别增长30%和25%左右，但行业分化将较为明显。
　　从指数上看，“红五月”的反弹可能达到上证综指4200点左右，对应上证50指数2008年市盈率23倍左右。反弹中可重点把握：基本面良好但超跌的有色、证券等行业；一季度业绩超预期的银行、房地产、机械等行业；主题投资机会，如奥运受益、人民币升值受益、创投等行业与板块；受到政策扶持的具有长期高增长潜力的节能环保、新能源等行业与板块。
　　关注17只资产注入题材股
　　国泰君安证券研究所：资产注入可以快速提升业绩，造成股价成倍上涨，因而备受瞩目。但从毛利率数据来看，我们认为目前并不存在自上而下的整体资产注入机会，把握上市公司资产注入带来的投资机会，不仅需要“望远镜”，更需要“放大镜”。
　　我们会同行业研究员，自下而上找出了17家具有资产注入投资机会的个股。这些研究员给予“增持”评级的股票，基本面良好，又有资产注入计划或预期，不乏投资机会，供投资者参考。这17只股票是：小商品城、重庆百货、新世界、大秦铁路、中远航运、中国远洋、日照港、火箭股份、洪都航空、华天酒店、新希望、五粮液、中粮地产、华侨城Ａ、广船国际、国电电力、安阳钢铁。


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