主题：冷对信贷数据 债市恐进“小熊市”

“市场对9月新增人民币贷款的消息反应不是很大，或许是第一个交易日还没进入状态，更主要的是目前市场比较弱，缺乏做多的力量。”昨日，一大型商业银行债券交易员对《每日经济新闻》表示。

　　银监会高层近日在出席国际货币基金组织年会研讨会间隙透露：9月中国新增人民币贷款在3000亿~4000亿元，低于预期。对于这一潜在“利好”，债市却平淡回应。，昨日不仅二级市场交投量乏善可陈，当日上午招标的3个月期国债也未给市场带来影响。

　　昨日招标发行的150亿元人民币3个月（91天）贴现国债，加权中标收益率为1.2452％，共有240.3亿元资金参与竞标，认购倍数为1.6倍。

　　第一创业固定收益分析师郑振源在接收记者采访时表示，债市10月将呈现震荡格局，尽管目前机构的资金还是非常宽裕，但政策面只要还将保增长作为首要任务，并继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，会在一定程度上抑制了债市的反弹空间。

　　而中金公司对于债市后期的表现则更为悲观。“债券市场至少在10月中上旬表现仍将趋弱。”中金公司认为，一方面，9月份的宏观数据对债市总体偏空；另一方面，市场对央票利率再次上升的担忧增强；此外，10月份的资金面状况或将较9月上半月有所趋紧，受这些因素影响，债市表现可能仍将维持弱势。

　　一个值得注意的因素是，据大通证券昨日发布的关于金融机构可用于债市投资的资金数量测算，2009年上半年这一余额呈现上升态势，到了7月才开始下降，表明当前商业银行配置债券的动力已开始放缓。“根据央行M2全年同比增加17％的目标，未来流动性回笼力度可能加大，届时债市资金面宽裕程度将再度面临挑战。”大通证券认为。

　　即使债市可能在10月再度走弱，但不同期限券种可能会面临不同的局面。“短期债可能还是有一定机会。”前述商业银行交易员认为，目前已进入全年最后一个财季，如果部分交易型机构注重当前的收益率，可能会博一下短期债，并使其成为市场一个新热点，但在这样的背景下，中长期债券可能会面临更清淡的交易。

　　申银万国则认为，四季度经济复苏低于市场预期的可能性增强，市场通胀预期有所减弱，债市有反弹的机会。申万建议投资者关注中长期利率产品。


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