主题：电子信息：3Q达到正常盈利 10年将是超景气年

　全球产业处于复苏过程，2010年将是恢复年。宏观经济背景决定了市场处于复苏初期，加上电子产品更新周期被拉长即将进入换机释放阶段，电子产品需求10年将呈现温和增长。半导体领域呈现积极信号，销售收入增速预期不断提升，设备定单在3季度明显上升，库存水平也处于合理位置。需求上升加上产能扩充缓慢，预计2010年产业景气趋势向上。


　　中国制造恢复较快，2010年将是超景气年。春节以后，国内产业整体处于快速恢复中，由于7月以来复苏趋势加速，开工率有明显上升，预计3Q大部分领域的盈利能力恢复到正常水平。4Q的调整幅度预计将小于通常情况。根据目前已经达到的盈利高度和需求增长的趋势，我们认为2010年将是超景气年。....投资策略整体估值处于合理区间，基于2010年超景气判断，我们建议在对4季度利用市场对于行业季节调整担心的时机选择性增加对电子股的配置。

　　寻找定单转移受益者。危机之下，大厂选择性地退出部分制造业务以及其调整不合格供应商的力度增强，国内优势企业的明显受益。这些定单并非单纯价格因素决定的，所以通常具有更稳定的利润率水平，相应的公司涉及广州国光、得润电子、歌尔声学和通富微电。

　　布局手机链。2009年是国内3G网络建设年，2010年将进入用户拓展阶段，加上手机作为纯消费电子产品，在危机中被政府投资拉动的力度相对较小，将是更可能超预期的领域。投资方面建议应该更侧重直接受手机拉动的领域，包括莱宝高科、超声电子和顺络电子。

　　关注复苏进程偏慢的领域。从投资时钟的逻辑，应该关注盈利恢复比较慢的主半导体和加工设备领域。10年全球半导体销售收入将有明显增长，而半导体公司具有比较高的弹性，我们建议重点关注通富微电、华天科技。此外，长电科技和大族激光也值得关注。

　　生益科技在10月再次提价，加上以前高调宣布的后续投资计划，均可视为行业预期向好的信号。提高生益科技09-11年EPS到0.37、0.53和0.59元，仍具配置价值。


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