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主题：中国联通( 600050）
公司价值临近拐点
中投证券分析师预计中国联通2009-2011年EPS分别为0.22元、0.29元、0.42元，维持“推荐”评级。
由于全国性的3G入网数据还难以准确获取，所以分析师建议从大的逻辑出发：消费者对3G的热度如果看涨，则2G向3G的迁转比例将提高，联通在3G市场格局下的市场份额提高确定无疑。因此，3G手机的热销即是公司基本面发生重大改变的前兆。
公司最佳的投资时点是11月份，原因如下：10月公司三季报后到明年4月份为业绩真空期，公司的用户增长情况将成为股价驱动力；公司10月份3G正式商用，且可能重启全员营销，看好公司3G号段的全员营销效果，加之WCDMA产业链的共同作用，11月后3G用户出现爆发性增长可能性大。
公司本年为投入期，收益并不能当期产生，造成业绩受到压制。公司估值宜考虑正常状况下的业绩水平。建议参考公司重组前2007年的业绩情况，公司当年的EPS为0.32元；而且如果公司2007年能够达到行业平均的利润率水平，按照公司当年的收入计算，EPS可达到0.46元。考虑到公司借助3G运营，将吸引部分中高端用户入网，从而改善用户结构和利润率水平，公司未来业绩大幅改善确定性较高。
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