主题：长江电力：合理股价在15元 维持增持评级


2009 年前三季度长江电力所属总发电量约335.92 亿千瓦时，较上年同期减少0.74%。其中，公司下属葛洲坝电站2009 年前三季度完成发电量约130.26 亿千瓦时，较上年同期增加0.93%，公司分配三峡电量约205.66 亿千瓦时，较上年同期减少1.76%。

从三季度来看，公司总发电量同比减少2.2%，其中葛洲坝电厂减少4.1%，三峡分配电量减少1.1%。

根据上述数据，我们预计公司三季度的每股收益为0.20元，全年摊薄收益(按增发后的总股本计算)为0.47元，2010年公司的每股收益为0.64元。

我们认为：作为水电行业龙头，长江电力股价低估，合理股价在15元，维持“增持”评级。



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