主题：地产股将迎来牛市下半场

　　经过几个月的调整消化，房价上升、二套房贷政策等不利影响已经在市场得到体现，随着新增供给陆续上市、宏观经济复苏基础进一步稳固，四季度房屋成交量有望趋稳反弹。

　　由于一方面房价在快速上扬之后对需求产生了一定抑制，开发商在继续提价上保持谨慎；另一方面，开发商也不存在降价销售的压力，这就使得房价必然进入一段时期的休整。第一创业证券认为，房价快速上扬之后进入休整期，四季度房价将维持高位。目前市场在经受住了诸多不利因素考验之后，成交已经趋稳；进入10月，可售房源持续入市，有望刺激需求反弹。

　　数据显示，9月下旬以来各楼盘销售速度没有太多变化，但是推盘量大幅增加，造成销售上升。深圳、上海、天津10月8日-10月13日的平均成交量都达到了亢奋的阶段，北京情况略差。交易数据背后正是供应大增。虽然供应增加引起的销售增加不如

　　销售速度提升所引起的激动人心，但也意味着充沛的现金流和向上的业绩。

　　中信证券（600030）表示，7月份陆续出台的调控政策如二套房贷政策、核查捂盘现象、加大土地闲置处罚力度等，定位于微调，并未表明政策发生根本性改变，且政策短期内难以奏效，对市场影响不大。分析表明，从严执行二套房贷政策并非房市杀手锏。他们判断，2009年为房地产企业难得的丰收年，主要城市全年

　　成交有望超过2007年。丰厚的预收账款既为房地产企业提供了充沛的现金流，也为来年的业绩增长打下了扎实的基础。选择高预收账款公司，可充分分享行业盛宴。

　　国金证券（600109）指出，地产股会有下半场。目前市场不会重蹈2008年旧辙，因为消费者层面构成的市场预期并不悲观，购房意愿仍在。7月份时把销量的下滑归结为供给的下降肯定是片面判断，因为那时需求下降得更快，反映供求双方关系的去化周期在上升，而且地产股的估值水平和预期都处于高位。但目前市场需求已经下降至稳定水平，反映对行业预期的地产股估值水平也已经大幅降低，10月份供给推动的销量回升将修复过于悲观的市场预期。地产股将从中场休息进入下半场的精彩，一、二线公司都会有良好表现。重点推荐万科、招商地产（000024）、保利地产（600048）、金地集团（600383）、冠城大通（600067）、安徽水利（600502）、大连友谊（000679）、昆百大、南通科技（600862）。



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