主题：医药行业：重点公司前三季度业绩预览和09年预测

东阿阿胶、华兰生物、浙江医药及新和成3季度主业经营业绩环比增长突出。东阿阿胶是营销巨变驱动，华兰生物是疫苗新锐驱动，浙江医药和新合成是VE价格和销量恢复。我们对25家重点医药公司前3季度和09年业绩进行了预览。


　　我们对25家重点医药公司前3季度业绩进行了预览。

　　3只个股主业净利润同比增长超过50%：长春高新（0.36元，增长2838%，水痘疫苗和房地产业务是两大利润增长点）、康美药业（0.18元，增长65%，中药饮片和中药材贸易都保持快速增长）、信立泰（1.12元，增长65%，高毛利率心血管介入手术用药大幅增长）。

　　8只个股主业净利润同比增长30～50%：通化东宝（0.11元，增长48%，国内胰岛素实现收入2.3亿元，同比增长35%）、华兰生物（0.47元，增长45%）、三九医药（0.53元、增长40%）、天士力（0.44元，增长38%）、云南白药（0.78元，增长36%）、东阿阿胶（0.38元，增长45%）、中新药业（0.61元，增长45%）、海正药业（0.41元，增长35%）。

　　6只个股主业净利润同比增长20～30%：一致药业（0.52元，增长25%）、千金药业（0.48元，主业增长24%）、国药股份（0.39元，增长22%，3季度确认碘盐补贴1400万元）、桂林三金（0.51元，增长21%）、恒瑞医药（0.75元，主业净利润增长20%）、达安基因（0.15元，增长25%）。

　　3只个股主业净利润同比增长10～20%：天坛生物（0.23元，增长15%）、天药股份（0.09元，增长15%）、南京医药（0.15元、增长11%）

　　5只个股主业净利润同比下降：广州药业（0.18元，下降2%）、上海莱士（0.5元，下降3%）、浙江医药（1.61元，下降8%）、华北制药（0.13元，下降22%）、新和成（2元、下降46%）。

　　投资策略：

1、关注第3季度净环利润比增长突出的4家公司：东阿阿胶：第3季度EPS 0.14元，环比增长17%）：主导产品阿胶系列第3季度单季度实现收入2.8亿元（回款3.3亿元），单季度同比增长57%。第4季度进入消费旺季，预计单季度回款将达5.5亿元。阿胶块9月7日出厂价提高10%至393.2元/公斤，零售价提高20%，提价后第2天即恢复正常发货。预计公司09年轻松实现净利润增长39%、EPS0.61元。华兰生物（第3季度EPS 0.26元，环比增长116%）：季节性流感疫苗今年提前1个月接种，第3季度已经贡献了收入和利润，投浆量有所增长，甲流疫苗贡献将在第4季度体现。浙江医药（第3季度EPS 0.9元，环比增长85%）、新和成（第3季度EPS 0.91元，环比增长35%）：VE第3季度淡季不淡，环比量价齐升。第4季度进入消费旺季、浙江医药停产检修，影响市场心理，VE价格有望小幅上涨。

2、我们看好11月底之前公布的基本药物扩展版投资机会，每个进入药物对应的上市公司都有增量机遇。我们也看好11月底之前公布的、09版医保目录新进入品种的投资机会。长期看好云南白药、恒瑞医药、信立泰、国药股份、一致药业、康美药业、东阿阿胶、华兰生物8只个股。天坛生物有“中国生物”资产重组整体上市预期，也有长期投资价值。关注新上海医药集团、新广药集团、现代制药和上海医工院整体上市。

3、一致药业今年10月底之前将完成湛江和汕头2个二线城市商业龙头的收购，继续布网增加据点，深度纯销售扩大市场份额。


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