主题：化肥行业：淡储季节磷肥市场好于尿素 钾肥 荐3股

　主要观点


　　尿素进入淡储行情基本结束

　　目前，国内尿素市场已进入淡储阶段，根据规划，今年淡储总量将控制在1600万吨，其中尿素占到800万吨左右，其余以磷肥为主，时间确定为10月到明年3月。国际方面，09年受全球金融危机的影响，国际肥料工业联合会（IFA）预计全球尿素消费量将同比下降1.6%。四季度国际市场尿素供需缺口不大，尽管11-12月份中国尿素仍将继续出口，但是价格可能仅能保持在前期出口价格的水平，因此对国内市场的拉动作用不会太明显。综合判断，年底前尿素价格大幅回暖基本无望，年内行情结束。

　　磷铵销售进入高峰

　　4季度印度等国际主要进口商仍将有采购需求涌现，主要为来年春季储备库存，估计我国4季度出口数量在30万吨左右，预计后期国际市场磷铵价格会在目前基础上有所下滑，但不会出现大幅下调的可能。国内方面，部分市场长假期间二铵出现断货、供不应求现象，乐观估计，今年淡储期间磷铵成交量应比较理想。

　　钾肥消费持续低迷

　　据估计，今年全球钾肥生产企业削减总产量接近200万吨。明年需求真正回温之前加钾等公司仍然会控制产出。而全球大部分进口市场采购依旧谨慎，尤其表现在巴西，另外美国、欧洲和亚洲需求也不尽如人意。

　　之前市场曾寄希望于中国谈判达成为市场带来信心，然而目前中国国内复合肥需求仍处于低迷状态，所以氯化钾需求也无法得到支撑。

　　投资建议评级：未来十二个月内，有吸引力。

　　继续看好湖北宜化、盐湖钾肥、新安股份。


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