主题：丽珠集团 中药抗病毒的低估值品种

　　公司为华南地区重要的普药生产企业，主要产品包括参芪扶正注射剂、抗病毒颗粒为代表的中成药，丽珠得乐系列、前列安栓及促卵泡素为代表的化学药业务、原料药以及诊断试剂等。

　　公司具有甲型H1N1流感感念。体外试验表明：公司主打产品抗病毒颗粒对甲型H1N1病毒左右，如甲型H1N1流感蔓延，抗病毒颗粒有被国家收储的可能，对公司股价将有显著的提升左右。

　　参芪扶正注射液适应症广泛，并且作为急重症用药受中药注射剂不良反应事件影响较小，作为临床使用安全、疗效确切的中药注射剂产品很有可能进入扩展版的基本药物目录，届时其销量将会有大幅的提升，而公司作为其独家生产厂家面临着较大的市场机会。

　　公司产品注射用尿促卵泡素(商品名：丽申宝)为独家产品，上半年促性激素系列产品实现销售8883万，同比增长31.43%，占有不孕不育30%的市场份额，价格仅为国外同类产品的一半左右，随着患病率的不断提高以及就诊比例的增加，不孕不育市场容量不断扩大，未来增长明确。

　　在不考虑回购B股的情况下，我们预测丽珠集团09年、10年EPS分别为1.23元、1.41元，其中09年扣除非经常性损益的EPS为1.06元，当前股价31.00元，鉴于公司良好的基本面及增长前景，我们给予公司六个月35.00元的目标价格，相对于09年(扣除非经常性损益)、10年的市盈率分别为29倍、24.8倍，相对于当前价格尚有13%的上升空间，给予“增持”投资评级。


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