主题：上港集团:四季度超预期 700亿市值解禁轻舟驶过？

　　与工商银行（ 601398.SH）一道，上港集团（600018）步入全流通时代。

　　10月27日，上港集团130亿股限售流通股上市流通，占该公司总股本的61.92％。以当日收盘价5.33元计算，解禁市值逼近700亿元。

　　“上港集团解禁的压力小，解禁的股东都有上海国资的背景。不太可能在这个时候选择减持。”国信证券研究员孙菲菲向记者表示。

　　本次解禁的股东为上海市国有资产监督管理委员会、上海同盛投资（集团）有限公司、上海久事公司、上海大盛资产有限公司。其中上海市国资委持有上港集团92.8亿股，占其总股本的44.23％。

　　与此同时，9月份数据显示，上港集团月度母港货物吞吐量为3327.5万吨，同比增长5.8％，为今年以来首次同比转正。

　　700亿市值解禁

　　本周，大盘解禁密集而出，解禁总市值高达1.35万亿元。上港集团于昨日实现全流通。

　　“对于上港集团来说，洋山港二三期的投资都需要资金，也需要政府的支持；而对于地方政府来说，建设航运中心，上港集团发挥的作用会特别大。因此，解禁股东减持的可能性非常小。”孙菲菲告诉记者。

　　另一方面，上港集团的分红在所有港口上市公司里面最高，其在公司章程中，就明确规定，“公司应采取积极的股利政策，每年应将当年利润中不少于50％的可分配利润向股东进行分配。”

　　自2006年整体上市以来，上港集团连续三年的分红分别高达15.95亿元、17.84亿元和21.45亿元。

　　这一分红政策很大程度上为上港集团的第二大股东招商局国际有限公司（以下简称“招商局国际”）所力主。招商局国际通过旗下全资子公司亚吉投资有限公司，持有上港集团55.7亿股，占其总股本的26.54％。

　　这部分股权已经于2007年10月29日解禁上市流通。此前，招商局国际承诺，在上港集团发行的认股权证存续期，即2008年3月7日至2009年3月6日之内，不在二级市场交易其所持上港集团股权。

　　“作为招商局国际的战略布局，除非出于自身业绩的需要，否则在这样的分红比例面前，招商局国际一般不会选择减持上港集团。”孙菲菲表示。

　　截止到10月27日，招商局国际尚未在二级市场减持上港集团。

温和回暖

　　对于上港集团来说，即将在10月最后一天公布的上市公司三季报，也成为市场关注的焦点。

　　根据上港集团提供的数据，2009年9月，该公司月度母港货物吞吐量为3327.5万吨，集装箱吞吐量为222.3万标准箱。两项数据皆为今年以来的最高，前者更是今年首次实现同比上升。

　　但相比北方港口来说，上港集团的表现并不抢眼。

　　9月份，中国进口铁矿石创下天量，达到6455万吨，同比增幅达到65％，环比增幅达到30％。这也造成了北方港口吞吐量大增。

　　而集装箱运量方面，天津港（600717）、青岛港和大连港9月份吞吐量增幅分别为-0.3％、2％、6.7％，形势也好于东南沿海港口。

　　“上海港进出的60％是机电产品，而且以外向型为主，这和营口港（600317）、日照港（600017）铁矿石进出口大增不可比较。”孙菲菲向记者表示。

　　但在其看来，上港集团四季度业绩，或有超预期可能。“9月份是传统旺季，但今年有可能出现旺季不旺、淡季不淡的情况。”

　　“预计三季报在0.13元左右，全年根据基本面预测的每股收益，最低应该可以达到0.19元。”上述券商研究员向记者表示。

　　相比于盐田港（000088）、深赤湾A（000022）、天津港，这一估值仍属偏高。

　　土地转让带来的非经常性损益，也有望推高上港集团的业绩。

　　“现在土地转让已经完成，预计上港集团全年的土地转让收入在5亿元左右。”上述券商研究员向记者表示。


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