主题：华电国际:扭亏为盈,渐进式扩展

截至2009年6月30日,公司运营控股装机容量为2372万千瓦,权益装机容量为2056万千瓦,控股在建容量563万千瓦,其中50%的发电装机容量集中在山东境内,计划到2013年公司装机达到4000万千瓦。
公司定向增发A 股获得证监会核准。公司计划募集资金35亿元,资金投向大型的火电、水电、风电及热电联产项目,其中50%以上资金投向水电和风电,项目投产后不仅可以大幅提升公司的权益装机容量及发电能力,而且还可以改善公司较为单一的火电发电结构。目前公司已核准项目装机容量为627.65万千瓦,其中清洁能源机组约占30%,全部建成投产后,公司清洁能源机组占比将提升到7%左右。
为平衡煤价波动对公司业绩的不利影响,公司积极向上下游产业发展,加大对煤炭资源的开发和控制力度,计划到2013年公司煤炭可采储量20亿吨,年产3000万吨。目前公司拥有的煤炭资源较公司2013年目标仍存在差距,预计公司在未来4年将加大对煤炭领域的投资力度。
09-11年公司营业收入分别达到347.76亿、411.70亿、476.63亿,实现每股收益分别为0.2元、0.23元、0.26元,目前公司09年26X动态PB 接近火电行业平均PB 水平,公司估值不具优势,给予“观望”评级,6个月目标价位为5.4元。

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