主题：央行半年来首现单月净回笼 市场流动性仍然充裕

　央行连续净投放资金的态势终于被打破，本月央行实现资金净回笼1560亿元，有效回收了市场过剩的流动性。


　　昨日，央行通过公开市场操作发行了800亿元3月期央票，同时还进行了500亿元91天期正回购操作，二者利率继续保持不变。

　　市场流动性仍然充裕

　　据WIND资讯统计，本周公开市场到期资金为550亿元，对冲掉到期资金以后，央行本周实现资金净回笼1330亿元，这也是央行连续三周实现资金净回笼，据统计，央行这三周共净回笼资金3660亿元。

　　第一创业债券分析师冯佳表示，由于流动性过剩导致市场通胀预期增加，央行加大资金回笼力度，有效回收了市场过剩的流动性，但是这并不意味着央行货币政策会有所转向。

　　据WIND资讯统计，央行10月份净回笼资金1560亿元，结束了此前连续5个月净投放资金的态势。

　　“央行通常会节前投放，节后回笼，预计第四季度央行会继续加大资金回笼力度。”冯佳说，虽然央行大量回收市场流动性，但是通过银行间回购利率仍处低位来判断，市场资金供应仍然充裕。

　　央票利率继续维稳

　　近期，由于1年期央票二级市场收益率上浮，使得1年期央票一二级市场收益率倒挂，央票利率上升的压力骤增。

　　国泰君安最新债券周报认为，央票利率年内将重拾升势，CPI突破负值区域，加上4季度经济度的推动，将是年内央票从目前的1.7605%上升到年底的2%左右。

　　但是冯佳却认为近期央票利率不会上浮。

　　她分析说，在央行尚没有加息的意愿之前，1年期央票利率仍将维持在1.7605%。近期美元走弱，人民币升值压力骤增，如果加息的话，那人民币升值的压力将会更大。另外，目前外贸出口尚未恢复，内需仍然不足，经济复苏仅靠投资拉动，如果加息的话，势必影响到投资的热情，这也国家保增长的宗旨是背道而驰的。

　　迫于1年期央票利率上升的压力，央行最近两周减少了1年期央票的发行量。本周仅发行了130亿元1年期央票，较上周减少320亿元。“市场对于央票利率升高的预期在增强，而央行通过增加正回购量，减轻了加息的压力。”冯佳说。


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