主题：中青旅:第三季表现优于预期

我们上修后公司2009-2011 年EPS 预估隐含三年复合年增率达29.9%。我们认为中青旅多元化策略在2008 年至2009 年间的金融风暴中产生良好效果,我们同时认为公司成本控管能力优于多数同业,业务组成具防御性,可受益于国内外景气复苏但风险相对偏低。中青旅现股价格相当2009 年市盈率22.2 倍与2010 年市盈率21.1 倍,相较于A 股市场旅游业2009 年市盈率30-40 倍的区间具有吸引力。

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