主题：兖州煤业:3季报点评

公司前三季度营业收入、营业利润、归属本公司股东净利润分别为154亿、41 亿、30.2 亿元,同比下降25.5%、55.3%、61%,前三季度每股收益累计0.62 元。分季度看,公司前三个季度每股收益分别为0.17、0.22、0.23 元,每股净资产为4.6 元,全面摊薄净资产收益率为11%。
2009 年1-3 季度,生产原煤2677 万吨,同比减少11 万吨或0.4%;生产商品煤2643 万吨,同比减少8 万吨;销售商品煤2749 万吨,同比增加10 万吨,其中对内(华聚能源)销售煤炭75 万吨,对外销售煤炭2674 万吨。
公司煤炭产品前三季度综合售价 525 元/吨,同比下降26%,由于去年煤炭价格基数较高,全行业煤炭售价同比均下降,公司第3 季度综合售价为544 元,比上半年均价上涨5.6%,10 月份煤炭价格上涨,公司市场煤销售比重较高,四季业绩有望环比增长。
公司前三季度成本控制较好。总成本下降1.3%,其中营业成本下降4.2%,是近几年来首次下降;财务费用大幅降,但管理费用上升25%,上升较快,三项费用总计上涨8.2%。
我们上调公司 09 年业绩,预计2009-2011 年每股收益分别为0.86、0.91、1.17,对应当前股价的动态市盈率分别为22、21、16 倍,当前股价基本反应了2010 年的业绩预期,但公司收购澳大利亚煤矿获澳大利亚财政部批准后,收购成功概率大增,如果成功,公司的成长性重新体现,因此我们维持“推荐”评级。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。