主题：中国联通(00762-HK)走软,惟申万料WCDMA和iPhone或潜伏惊喜

三季度盈利略高于市场预测均值的中国联通，股价今早低开后慢步回升，但半日仍收低1.67%至9.99港元，成交1536万股。申银万国发表报告称，维持联通增持评级，6个月目标价为11港元，比市价溢价10%。



申万指，中国联通第三季度业绩基本符合预期。但认为联通净利润率将在未来3个季度里继续下滑，因随WCDMA网络在10月的商用，联通将开始计入3G折旧，而经测算的相关折旧在下一个季度有17.9亿之多。惟但相信联通的净利润增长将在2010年下半年见底。届时WCDMA资本开支的增速放缓，同时3G网络用户将有望达到500万。



申万同时认为，WCDMA用户快速增长的势头将延续，主要原因是WCDMA优秀的质量会随着新用户的试用迅速传播；iPhone销售也得到用户的积极反馈。因而维持联通09-11年0.45、0.40和0.63元的盈利预期。WCDMA网络的进展和iPhone的销售将有望成为重要催化剂。


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