主题：工商银行：全年业绩有望两位数增长

　　三季度公司继续快速提高拨备覆盖率，覆盖率由二季度末的138%提高到了148%，基本上达到了银监会的要求。拨备覆盖率快速提升的原因还是在于公司进行了大量的清收和核销，前九个月清收处置了约480亿元的不良贷款，已经达到了往年全年的水平，不良贷款余额也随之从中期的986亿元下降到935亿元。

　　工商银行(5.20,0.00,0.00%)自从上市以来一直稳健发展，较低的存贷比使工行受到降息的影响较小，不出意外工行是同类银行中今年净利润增速最快的银行，贷款增速较其他银行慢使工行仍保持较高的核心资本充足率(9.86%)，在今年7月份成功发行400亿次级债后，资本充足率也进一步提高(12.6%)，这将为工行未来的稳步增长打下基础。我们预测公司09年和10年的净利润增速分别为10%和22%，对应10年PE和PB分别为11倍和2.2倍，目前超过4%的息率对于风险厌恶的投资者来说仍具吸引力，维持增持评级。



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