主题：迪士尼落户上海临近 关注两条投资主线

11月1日，上海市市长韩正表示:“就迪士尼项目落户上海的进展，上海市政府会在近日专门召开一个新闻发布会，发布最新情况”。


　　11月3日，《上海证券报》报道，浦东新区针对迪士尼项目的土地征用工作已经展开。

　　根据上海迪士尼项目的动态跟踪以及相关政府公开信息，我们认为迪士尼项目落户上海确定性很高，目前只待中央最后批准与上海市政府对外正式发布信息。可以说，“米老鼠”的脚步近了。

　　一、迪士尼效应:基建一次拉动、消费持久提升

　　上海市市长韩正11月1日在“第21次上海市市长国际企业家咨询会议”上表示:上海产业转型的根本出路在于结构调整，并且明确指出上海经济转型的战略目标是必须尽快形成以服务经济为主导的产业结构，从出口依赖型逐渐转向服务经济为主导。上海要提高服务业在三次产业中的比重，大力发展服务业特别是现代服务业、高端新兴服务业。迪士尼项目切合了上海产业转型战略。

　　综合公开媒体披露的上海迪士尼项目规划建设面积，上海迪士尼项目面积可能达到约500公顷，是香港迪士尼面积的4倍。目前上海本地居民数是香港的2.57倍，2007年上海外来游客约是香港外来游客的2.8倍。基于上述统计口径，我们认为未来上海迪士尼每年游客可能达到1000-1200万人次。预期中的迪士尼项目与2010年世博会一样，都将成为重振上海现代服务业的重要契机。迪士尼与世博会具有相似的行业拉动特点:基础建设投资的短期一次性拉动、旅游消费行业的持久提升。

　　二、投资策略的两条主线:表现时点与受益行业

　　我们研究迪士尼主题的投资策略主要方法是借鉴香港迪士尼主题在资本市场的表现规律，并结合上海士斯尼项目的实际情况。

　　1、三个关键时点:签约、开工兴建、正式开幕

　　香港迪士尼主题演绎的重要时间节点有三个:1999年末港府与迪士尼公司签订建立乐园协议、2003年1月份迪士尼乐园正式开工兴建、2005年9月份迪士尼乐园正式开幕。在这三个时间节点上，第二个时间节点上的相关个股出现爆发性上涨机会最大。

　　2、受益行业表现的时间序列

　　香港迪士尼主题演绎的受益行业表现时间序列为:签订协议:基建、商业零售;开工兴建与正式开幕两个时间节点之间:酒店(娱乐)、商业零售(金银珠宝)，其中金银珠宝与基建行业在香港迪士尼主题演绎中涨幅居前。

　　三、上海迪士尼主题投资策略建议

　　上海迪士尼主题目前正在进入土地增值概念的行业受益最前端，但部分公司所拥有的土地尽管在迪士尼辐射范围内，最终仍可能会被政府部门以动拆迁方式收回，企业不可能自行开发，因而很难出现土地价值的爆发式增长，可能存在炒作风险。目前在浦东川沙附近拥有地产的上市公司有:深长城、中华企业、界龙实业、中路股份、申达股份、张江高科、运盛实业、创兴置业。

　　我们认为，随着签约时点的临近，基建、旅游行业将会出现超额收益。因此，在个股选择上除了土地增值概念，后期可重点关注浦东建设、上海建工、锦江股份、锦江投资等个股。我们研究所调整后的上海世博会与迪士尼主题投资股票组合为:张江高科、老凤祥、陆家嘴、锦江股份、金枫酒业、浦东建设、锦江投资、上海机场、豫园商城、亚通股份。


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