主题：中国国贸:规模翻番和行业复苏将造就2010年高增长

营业收入下降 2.3%,净利润下降15.9%,符合预期
2009年1-9月,公司实现营业收入6.6亿元,同比下降2.3%;实现营业利润3.2亿元,同比下降6.2%;实现净利润2.4亿元,同比下降15.9%;实现每股收益0.24元。业绩的下降主要源自“去年以国贸西楼对行政楼拆迁补偿造成可比基数较高”。
规模翻番和行业复苏将造就 2010年高增长
规模增长 104%:由于奥运、国庆维稳、央视新大楼起火事件引发对消防安全的严格审查等等原因,北京第一高楼国贸三期的竣工和开业时间不断延迟。预计国贸三期A 将于春节前后开业。2000年国贸二期的开业是公司第一次规模增长,而即将开业的国贸三期A 将是公司第二次规模增长。目前公司的权益出租面积为18万平米,三期A 投入运营后,权益出租面积将增长104%至37万平米。
商业地产正在复苏:今年三季度,北京写字楼租金环比增长0.1%,结束连续三个季度的下跌态势;零售物业租金环比下降2.8%,但降幅已是连续2个季度缩小。商业地产已随着经济的复苏逐渐复苏。
评级
2010年有望成为公司业绩增幅最大的一年,预计净利润增长幅度将达到69%。维持对公司的 “买入”评级。
风险提示
国贸三期的开业时间存在不确定性。

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