主题：铁路股领涨 巴菲特冲击波再袭A股


铁路股异军突起 受巴菲特收购铁路股指引

A股市场周四继续上扬，盘中铁路股表现相当活跃，投资者仿佛在巴菲特新一轮收购中找到灵感，热捧铁路板块。

国恒铁路目前已经涨停，铁龙物流涨5.02%，中铁二局涨5.10%，大秦铁路涨5.17%，隧道股份涨3.98%，广深铁路涨4.01%。

巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司3日宣布以260亿美元的价格收购全美第二大铁路运营商北伯林顿铁路公司，再度全球投资者的高度关注。

天相投顾对三季度基金的持仓情况进行分析后，发现铁路运输行业是在整个交运行业中唯一被增持的子版块。其认为，铁路股今年以来明显跑输大盘，由于安全边际高，基金增持铁路股意在长线。（全景 雷震）

豪赌经济复苏 巴菲特重金出手

　　巴菲特正在实施他有史以来的最大收购计划。其旗下投资旗舰巴郡本周二以作价340亿美元，全面收购全美第二大铁路营运商柏林顿北方圣塔菲(简称BNSF)全数权益。BNSF被公认为世界最大的铁路多式联运承运公司，不过在上周公布的季度盈利中，业绩比去年同期大跌30%，公司还调低盈利预测，令股价近日下跌不少。

　　巴菲特当日发表声明说：“巴郡在BNSF的340亿美元投资，是对美国经济前景的一次豪赌，我喜欢这种赌博方式。”分析人士表示，巴菲特敢于在目前下大赌注，无疑是看好经济复苏的前景。巴菲特“豪赌”消息发布后，昨日A股和H股的铁路概念股纷纷大涨，走出了一波“巴菲特”行情。

　　股神实施史上最大笔收购

　　巴菲特旗下投资旗舰巴郡周二以作价340亿美元,全面收购全美第二大铁路营运商BNSF全数权益，这是巴菲特到目前为止所做过的最大宗收购。据了解，这笔交易已得到两家公司董事会的首肯，但尚需得到监管机构及BNSF股东的批准，双方预计交易将于明年第一季度完成。

　　巴菲特此次每股100美元的收购作价，较BNSF股份周一收市有31.5%的溢价，代价将会以现金及股份支付。巴菲特本身持有BNSF铁路公司的22.6%权益。在美股周二开市前交易阶段，BNSF股价曾升29%至98.04美元。

　　巴郡周二美股开市前宣布，该公司与BNSF的董事会共同宣布，双方订立正式协议，巴郡将以现金搭配股权、每股100美元的代价收购BNI流通在外的77.4%剩余股权。

　　巴菲特表示，对BNSF收购交易是巴郡董事会上周的决定。巴菲特在新闻记者会中表示，美国的未来繁荣离不开高效运营并良好维护的铁路系统。反过来，美国经济的增长与繁荣也将促进铁路事业的发展，但最重要的是，他这次投资是对美国经济未来的“大押注”，他喜欢这种“赌博”。巴菲特还说，在未来的10年、20年、30年，美国将会有更多的人运送更多的货物，他就是相信美国会繁荣。

　　收购目标三季业绩跌三成

　　BNSF运营北美洲最大的铁路之一，拥有51500公里的运营网络，遍及美国的28个州和加拿大的2个省。BNSF每年运送超过500万个集装箱和拖车，亦被公认为世界最大的铁路多式联运承运公司。不过，在上周公布的季度盈利中，BNSF业绩比去年同期大跌30%，公司还调低盈利预测。其股票目标价也遭分析师调低级别，令股价近日下跌不少。

　　尽管现在还没有太多回暖迹象，不过，巴菲特并未受这些因素干扰。他说自己并不是在赌下月或明年，而是要永久拥有这家公司。他强调，投资的关键是分析一家公司的竞争优势，尤其是竞争优势的可持续性。分析公司的市场占有率增长情况，是分析其持续竞争优势的一个重要指标。分析人士认为，这笔交易展示了典型的巴菲特投资品味，即青睐那些并不靠尖端技术而实现可观赢利的公司。总部设在得克萨斯州沃思堡的BNSF被视为全美管理最佳的铁路公司之一，尽管最近一段时间它的表现落后于竞争对手，而且上个月公司调低了第四财季预期。

　　消息发布股价立涨

　　巴菲特公布收购消息之后，BNSF的股票价值出现了上扬。其他铁路公司也跟着上涨。联合太平洋铁路公司股票价格上涨8%，至每股59.4美元;Norfolk Southern Corp股票价格上涨8%，至每股50.4美元;美国第三大铁路运营商CSX Corp公司股票也上涨了8%，至每股46.2美元。

　　有分析人士表示，此项收购案或开启一轮美国铁路行业一系列的并购及收购行为，不过也有分析人士持相反意见，行业研究公司IBISWorld的高级分析师乔治·范·霍恩认为：“巴菲特斥巨资收购铁路运营商的行为可能会让很多人认为，未来会有更多的投资者对铁路行业产生兴趣。但我觉得，从目前情况来看铁路行业之间的合并现象不会立即出现。”

　　香港内地股市铁路股齐涨

　　巴菲特斥资340亿美元收购美国第二大铁路运营公司，消息一出，中国A股市场立即掀起一股“巴菲特”概念热，昨日A股市场铁路概念股全线大涨，尤其是铁路运营类股涨势显著，铁龙物流一度冲击涨停，大秦铁路盘中最高涨幅大6.2%，广深铁路最大涨幅也接近5%。而在H股市场，中国铁路货运午盘上涨了9.41%。（信息时报）

大福资料研究：跟随巴菲特下注

　　市场评论

　　虽然对大市具启示作用的经济指标欠奉，但巴郡在不明朗的经济环境下宣布其历来最大的收购活动，触发亚太区股市在周三普遍造好。巴菲特的投资活动一向万众瞩目，他刚宣布以260亿美元收购美国主要的铁路营运商Burlington Northern Santa Fe更成为市场焦点，因这意味其对美国长远的经济发展极具信心。BNSF主要运载原材料及耐用品，而有关货物的需求对经济状况非常敏感。由于运输需求大减，即使BNSF本身亦看淡其业务前景。然而，巴菲特却独排众议，欣然收购BNSF。

　　为经济走势掌舵的股票如金融、地产及资源股均成为港股在周三上升的火车头，受巴菲特收购BNSF的消息刺激，运输股亦受带动。恒指进帐374点，升幅为1.8%，几乎完全收复周二的失地。此外，汽车及金业股亦表现亮丽。外资汽车制造商由中级的福特汽车以至高级的宝马及顶级的法拉利，其于欧美市场的销售均疲不能兴，故彼等均指望中国市场可为其业务带来增长动力。有传因内地地产发展商的平均负债比率看来过高，而彼等对增加土地储备亦过于急进，故中国银监会或将指示银行减少向房地产市场提供贷款。反观香港地产市场的政策风险较低，应有较佳的投资价值。

　　公司/行业动向

　　国际货币基金宣布向印度储备银行出售200吨黄金，触发金价闯上历史新高。国基会于9月份在有限度出售黄金计划下获准出售合共403.3吨黄金，以便向最贫穷国提供优惠贷款，而国基会是次出售的黄金已占出售计划之半，按市值成功集资67亿美元。国基会初步先向全球央行及其他有意向其购买黄金的官方机构直接出售黄金，而其余未获承接的黄金将分阶段于市场内出售。印度储备银行积极吸纳黄金，反映持有大量美元储备资产的国家对黄金需求渐增，或有意将其所持的部分美元储备资产转换为黄金储备。预期国基会余下待售的黄金将可吸引中国及中东主权基金的买意。

　　此外，国基会发表对香港经济前景的看法。国基会将其对2010年香港特区的经济增长预测调高1.5个百分点至5%，相对国基会将本港2009年经济预测同样调高1.5个百分点后的负增长2%，已有明显改善；然而国基会指出，在对外经济及全球复苏力度欠佳下，香港经济亦大受影响，因此预期香港的经济复苏依然脆弱。虽然本港的资产价格特别是房地产价格仍属合理，但市场仍喜见政府适度推出措施以促使银行维持审慎的借贷。我们认为国基会依然看好香港的楼市及政府的土地政策，因政府正建立土地储备，让地产发展商自行决定何时勾地及购地价格。

　　策略

　　我们预期港股短期内仍将维持上落市格局。波动市中交投平淡，反映大市去向未明，审慎的投资者宁待美国于周五公布10月份就业报告才行动。如即将公布的就业数据明显偏离市场预期，股市或将大幅波动。然而，投资者普遍已对美国就业市场表现疲弱作好准备，如就业数据令人喜出望外，加上巴菲特对美国经济前景投下重注，巨资收购美国的主要铁路营运商，股市将出现跳升的场面。（大福证券）

A股再掀起巴菲特效应 分析师首选大秦铁路

　　昨日，A股市场再次掀起巴菲特效应。在巴菲特溢价31%收购美国第二大铁路营运商北伯林顿铁路公司(BNSF)消息的刺激下，以铁龙物流、大秦铁路、广深铁路为首的铁路类诸多股票纷纷跳空高走。

　　最终，铁龙物流收报8.37元，涨5.82%;大秦铁路收报于10.44元，涨4.3%;广深铁路收报4.49元，涨2.51%。铁路运输类股的强劲还带动了铁路基建设备类上市公司的疯狂，远望谷全天上涨7.11%,收报24.4元。

　　行业分类指数显示，昨日铁路基建类指数上涨2.51%，在各行业指数上涨排名中位居第二，同日上证指数涨幅为0.46%。

　　在中信证券行业分析师谢从军看来，投资中国铁路货运类上市公司的主线是抓住行业的变革。“铁路大变革过程中，大秦铁路无疑是最佳投资标的”，“大秦铁路的估值提升来自于资产注入及运价提升”。

　　同样，从“估值安全和刺激因素”角度考量，中投证券分析师李超也视大秦铁路为最佳选择。

　　李超认为，随着经济的回暖，大秦铁路煤炭运量将持续改善，期待中的资产注入也将提升其长期价值。

　　对于目前业绩增长乏力的广深铁路，李超更期待运价提价和资产注入预期的兑现;至于铁龙物流，沙鲅铁路和房地产是其近期业绩增长的关键。（东方早报 杜琴庆）

巴菲特史上最大笔交易 或更反映其对后市谨慎

　　两地铁路相关股份周三全线走高,中国铁路货运(08089-HK)涨9.41%,铁龙物流(600125-CN)升近6%,大秦铁路(601006-CN)也升近5%,受巴菲特收购全美第二大铁路公司的消息刺激。巴菲特旗下巴郡昨天宣布斥资340亿美元,收购美国铁路公司Burlington Northern Santa Fe Corp 余下77%的股份,为其史上最大的一笔交易,巴菲特也将交易形容为押下巨大的赌注。

　　但巴菲特是对经济复苏押后赌注吗？货运量可视为经济活动的指标,若从此角度而言,将交易归因於股神对经济复苏前景的乐观并不为过。惟另一边厢,铁路行业盈利增长不失稳健之余,似乎欠缺快速增长的动力,综合竞争力和整体经营效益也难有大幅提升空间(潜在的资产注入除外),特别从投资角度考虑,公用股通常是作为避险的工具之一,为长线价值型投资者的心头好,这似乎更暗示巴菲特对后市谨慎的态度。（财华社）


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