主题：短期利空出尽 债市稳中有升

　本周公布的一季度宏观经济和金融数据符合市场预期，3月份CPI仍然高企但是有所回落。数据公布后人民银行立即宣布再次上调存款准备金率0.5％使得加息的预期大大降低。以上的举措都被市场解读为短期利空出尽，加之大盘股发行暂告段落市场资金面恢复宽松，债市结束前期盘整重拾升势。上海交易所国债指数周一开盘113.03点，周五收于113.08，比上周上涨了0.07％，本周国债指数最高113.16点，最低113.00点，上海证交所国债指数本周收出了带有短下影线的小阴线，全周共成交了43.8亿元比上周减少了31.4亿元。

　　从具体的走势看，周一到周五的五个交易日前四天都在小幅上涨，分别上涨了0.02％，0.03％，0.03％和0.04％。周五回调了0.04％。从盘面上看，个券涨跌互现，上涨的品种以中长期品种为主。相较上周整体交投都比较活跃，但是老券和短券依然是最为活跃的品种。

　　上周末海关总署公布2008年3月份贸易数据，3月份出口总额1089.63亿美元，同比增长30.6％；进口总额955.56亿美元，同比增长24.6％。综合前三个月数据今年一季度出口合计3058.97亿美元，同比增长21.4％，较前一个季度下降0.9个百分点；进口同比增长28.7％，较前一个季度上升3.2个百分点。1季度实现顺差414亿美元，同比下降10.9％。1季度出口增速继续回落反映了人民币升值以及外部需求放缓对出口部门已经造成不利影响。本周国家统计局公布3月份，工业品出厂价格（PPI）同比上涨8.0％，涨幅比上月提高1.6个百分点，再创3年以来新高，一季度累计上涨6.9％。周三（4月16日）国家统计局公布一季度宏观经济数据。其中初步核算一季度国内生产总值61491亿元，按可比价格计算，同比增长10.6％，比上年同期回落1.1个百分点。从数据上看一季度经济增长明显回落，但略高于此前市场预期。一季度居民消费价格总水平（CPI）上涨8.0％（3月份同比上涨8.3％，环比下降0.7％），涨幅比上年同期高5.3个百分点。其中，城市上涨7.8％，农村上涨8.7％。分类别看，一季度，食品价格上涨21.0％，拉动价格总水平上涨6.8个百分点；居住价格上涨6.6％，拉动价格总水平上涨1个百分点；其余各类商品价格略有涨跌。虽然3月份CPI有所下降但是鉴于大宗商品和劳动力成本大幅上升对供给的冲击在短时间内很难消化，短期通货膨胀的压力依然很大而且有进一步加剧的可能。

　　本周市场小幅上涨主要是由于一季度宏观经济数据符合市场预期，再次上调存款准备金率大大减弱了加息的预期。目前市场气氛相对平静，在资金面较为宽裕的情况下，预计债市上涨势头将持续一段时间，下周仍然维持小幅上涨的态势。

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