空中加油 行情有望再走高
天证投资



　　今日大盘出现了上涨再次加速的局面。早盘上证指数以3133点高开，全天维持震荡走势，尾盘抢筹特征明显，推动上证指数创下反弹新高3158点。截至收盘，上证指数报收于3155点，全天上涨0.85%。两市成交水平继续保持高位成交，上证连续4个交易日维持在1500亿上方。我们认为大盘强势特征明显，未来存在继续走高的可能。


　　盘面上个股活跃程度显著提高，连续多日出现涨多跌少的局面。同时很多高位调整的板块出现了活跃迹象，三季报增长、年报预增的品种纷纷走出了新高行情。从目前的盘面特征看，是支持一轮较大级别的行情出现的。

　　技术上看，大盘中期强势趋势较为明朗，未来持续走高的概率较大。但短线已连续多日上涨，调整的预期依然存在。故我们认为未来出现的短线调整都是中线进场的好时机，建议投资者可逢低吸纳，中线持股为宜。

热点有切换迹象 密切关注量能表现
世基投资



在量能的有效支持下，周四A股继续在强势整固中维持创阶段新高行情，其中沪市率先突破3100附近的整理平台，站上3150点。早盘两市小幅高开，虽然继续维持震荡向上走势，但分时图上看走的较为艰难，勉强走高后在10点半左右形成上午高点，随即展开逐级走低的小幅跳水走势，中午收盘前方有所回升，午后开盘市场重拾升势，尤其是2点过后，随着券商、煤炭、石化的相继放量反弹，指数迅速攀高，突破早盘高点，热点也随之起舞，市场人气重新活络，截止收盘，沪市上涨26点，收报3155点，深市走势相对疲软，下跌29点，收于12901点，个股尾市大多回升，两市合计上涨1200余家，下跌400余家，涨停队伍扩充至26家，成交量同比有小幅萎缩，两市全天合计不足2600亿。


　　热点方面，市场分化依旧明显，近期火爆的甲流概念昨日低位大幅拉升但最终冲高回落后，今天集体低迷整理，另一个市场明星上海本地股，在早盘放量大涨后也呈现出高开低走之势，上海建工、浦东建设两只早市最高涨幅都超过9%，但收盘涨幅不足5%，其他如锦江股份、张江高科、中华企业、亚通股份等也是类似走势，我们认为，受消息刺激而连续爆炒的甲流和世博、迪斯尼概念短期获利回吐压力已经累积较大，有较强的回落整理要求，操作上投资者目前不宜继续追高，待后期整固充分后可择机逢低介入，博取短线交易性机会。另外，今天尾盘券商、煤炭、石油的反弹也值得关注，其实，这几个板块近几个交易日，在大盘连续上升以来，总体表现滞后，有一定的向上反弹动力，有消息称发改委将于6日上调油价，可能在短期内对石化双雄走势形成一定激励。

　　盘面来看，甲流、迪斯尼等题材性炒作股的回落和券商、有色、煤炭等蓝筹的相继反弹，目前市场热点有再次切换的迹象，投资者应给予密切留意，一方面对前期炒作过高的品种逢高要进行减持，另一方面把后期布局重点放到还未启动的其他热点和涨幅滞后的绩优股和蓝筹股。技术上，目前大盘形态继续保持良好，上升势头强劲，但乐观之余我们同时也应保持一定冷静，从量能表现来看，今天的成交量比昨日减少了20%，缩量创新高有一丝隐忧。在题材股回落之时，大盘蓝筹表现稳健使得市场保持强势，如果量能能维持较高水平，指数将继续创新高旅程，但个股分化可能令盘中震荡频繁。

大盘短线看淡 3100点有支撑
国诚投资



　　今日两市小幅高开，此后呈横盘震荡走势，沪综指震荡上行，收小阳线，而深成指小幅震荡，收小阴线。两市较昨日继续有所缩量，收盘时两市共26只个股涨停，较昨日46只涨停有明显减少，个股活跃度有所降低。热点方面，军工、迪斯尼、旅游酒店等板块表现较强，物联网、期指、金融等板块走势落后。就短线而言，我们预计大盘将进入小幅调整。


　　消息面上，上海迪士尼项目申请报告已获国家有关部门核准，迪士尼落沪，“米老鼠”成上海经济转型新底牌。此消息导致迪斯尼概念以及相关的酒店旅游等板块在港股和A股两个市场再度走强。此外，由于4日国际油价重返每桶80美元之上，国内成品油调价预期升温，刺激石油板块走强，特别是中国石化、中国石油两大权重股在尾市的拉高对沪综指的推升作用明显，导致沪综指收阳而深成指收阴。

　　虽然近期基本面向好，市场一涨再涨，但是在技术面上，沪综指连续两日呈价量背离走势，是一种短线即将调整的信号。同时，连接8月24日、9月18日和10月23日的高点连线，目前指数正处于这根旗形形态的上轨线上，说明3150点附近是一个比较重要的技术阻力位。鉴于11月2日的低点(即上一波回调的低点)离旗形形态的下轨线较远，我们认为这一种中线强势的表现，因此我们看淡短线，但仍然看好中线。预计沪综指的短线回调支撑位是：3100点。

大盘高位震荡 沪深冷暖不一
北京首证



周四两市大盘盘中窄幅震荡，呈沪强深弱的格局，尾盘石化双雄发力，三大行也有护盘迹象，带动指数快速上行，沪指盘中突破3150点，最高摸至3158.72点，继续创出近日反弹新高，深成指最终也收窄了跌幅。截至收盘，沪市大盘收小阳线，深市收小阴线。创业板、铁路基建、旅游酒店等板块最终涨幅居前，幅度均在2%以上，保险、银行、甲流概念等少数几个板块小幅下跌。个股涨多跌少，两市红盘超1200家。沪指报收于3155.05点，上涨26.51点，涨幅0.85%，成交1577.70亿，深成指报收于12901.7点，下跌29.51点，跌幅0.23%，成交1001.70亿，两市合计成交2579.4亿，较上一交易日量能有所缩减。


　　昨日凌晨，纽约市场的主力黄金期货合约创下历史最高纪录1080美元/盎司，其后仍在上涨。黄金的上涨，推动了其他有色金属的价格。黄金涨价，多少是因为通货膨胀，而这也是有色金属股上涨的原因。众所周之，有色金属有两个属性，一是商品属性，二是金融属性。目前，不断高企的库存，成为市场看空有色金属价格的主因之一。但从历史来看，高库存并不能构成看空有色金属的理由。2003、2004年金属高库存并没有导致金属的下跌。目前，有色金属的金融属性，对于价格的影响更大。受美元贬值、通胀预期加强、流动性充裕程度提高的影响，资源的货币属性加强，足以支撑当前资源价格。现在，由于全球都实施宽松的货币政策，使市场有通货膨胀预期。而在通货膨胀初期，有色资源价格表现远好于通胀本身，其中铜是基本金属中表现最好的金属品种;而在通胀后期，资源价格表现则较弱，但黄金表现较好。此外，在货币动荡时代，黄金是表现最好的品种。近期以来，有色金属股反复活跃，黄金股、铜类股、锌业股，此起彼伏，都有不错表现。综合市场各项情况来看，有色金属正在走出低谷，乐观一点说是正处于景气的初级阶段，因此前景看好。

　　从消息面看，数据显示，2009第三季度社保基金被列入上市公司前十大流通股股东的持股市值合计为213.07亿元，比第二季度增加23.27亿元，增加幅度为12.26%。若考虑上证综指第三季度6.08%的累计跌幅，出现增仓迹象。社保基金2009年第三季度所持股票只数为175只，比第二季度减少了1只。175只股票中，减持的股票数量为41只，比第二季度略有减少;新进的股票达到76只，占所持股票数量的43.43%;被增持的股票为36只;被持平的股票22只。可见，第三季度社保基金进行了大面积换仓，减持和新进建仓的股票数量占67%的比例。一向被喻为“投资风向标”的社保基金，一举一动都赚足了市场的关注。总体看，社保基金在第二季度出现停止增仓的观望态度之后，第三季度开始增仓，并对持股进行了大范围调整，主要增持了机械设备、交通运输，减持了金属非金属。

　　从技术上看：全天保持高位震荡走势，日线收小阳线，沪指突破3150点重要压力位，深成指没能站上万三。两市大盘呈现沪强深弱的格局。日线的技术指标上看大盘做多动能和趋势依然存在。技术上看后市大盘继续震荡攀升的可能性仍然较大，极限调整不排除沪指考验3100点整数关口支撑的可能，3100点处多头将会再度集结。上方关注3150高点能否站稳。

　　整体来看，在板块轮番活跃的背景下，股指在月初的大阳线后继续震荡攀升格局，但沪深两市股指走势的冷暖不一显示市场分歧已有所加大;同时，连续走高后，股指部分短线技术指标有所背离，股指短线面临一定压力。但是，短调的展开并不是坏事，当前处于布局跨年度行情的蓄势阶段，热点切换和板块轮动加快，使得市场本身存在的交易性机会并不多。因此，投资者操作上应注意踏准节奏，避免追涨杀跌，后市重点关注蓝筹股表现以及量能的变化。

美维持低利率的影响分析
广州万隆



美联储宣布维持低利率不变，这显然改变了随着部分中小经济体加息，市场预期宽松政策将在短期内出现转折的预期。这同时说明，全球经济复苏远不像市场普遍认同的那么乐观，金融体系的深层次问题还没有解决，唯有靠低利率来维系其平稳。


　　一、美维持低利率不变

　　美国联邦储备委员会4日宣布继续维持宽松的货币政策，将联邦基金利率保持在零至0.25%的水平不变，以推动经济稳定复苏。

　　很显然正如我们预期，美联储并没有跟随澳洲等国加息，而是选择继续维持低利率以推动其经济平稳复苏，而接下来的连带影响恐怕是欧洲和日本等主要经济体将跟随保持观望。

　　同时，这也说明美国和全球的经济复苏并没有像市场所想象的那样确定不移，正如美联储的决策机构联邦公开市场委员会当天在货币政策决策例会后发表声明说，经济活动继续回升，金融市场近期情况大体未变，房地产业近几个月增长，但受高失业率和工资增长乏力、房地产财富缩水以及紧缩信贷的影响，家庭开支仍然受限。企业仍在削减固定投资和雇员，但幅度放缓。

　　更令人担忧的是，在维持低利率的背后，是否还有更深层次的问题隐藏其中，比如美国金融体系中隐藏大量的金融债务非当前的实体经济所能消化和承受，正因此即使是出现利差也需要维持低利率以保持金融市场稳定。

　　二、维持低利率不变影响

　　维持低利率不变，虽然可能暂缓金融体系不稳定的危机，但实际上将全球经济拖入滞涨的风险大大增加。许多经济学家认为，美联储过长时期保持过低利率，有可能引发未来通胀风险，并为下一次资产泡沫埋下隐患。因此，虽然当前的通胀预期和各国管理层都做了相应的准备和安排，但在经济复苏掣肘政策空间的背景下，通胀出现的概率正日益提高。

　　值得强调的是，这种通胀风险是在实体经济远未达到相同的繁荣程度而言的，因此其恶果是进一步压制了实体经济尤其是制造业的复苏。不过对于美国而言，以技术为基础所推动的新兴产业发展却不大受到冲击，反而可能由于传统制造行业的萎缩而获取更大市场空间。

　　三、转变市场中短期预期

　　由于前期澳洲等国的持续加息，让市场产生了宽松政策短期内将要退出的预期，市场也受到相应的影响。我们可以看到，在部分中小经济体加息的压力下，主要股市都纷纷出现下挫，并美元和大宗商品价格也开始转势，这正是市场预期的集中反映。

　　但美国维持低利率不变和其它主要经济体随后更随美国继续保持观望(目前来看英国甚至可能再度释放250亿英镑的流动性)，将让这种宽松政策出现转折的预期受挫，从而改变全球金融和商品市场的中期走势。从国际市场上来看，在美联储宣布这一决定后，美元一改反弹走势而开始大幅下跌就是明证，而商品市场也开始重现强势。

资金流向与热点板块前瞻(11/05)
广州万隆



核心提示：两市今日的总成交金额为2663.48亿元，和前一交易日相比减少218.6亿，资金净流入约77亿元。今日指数小幅震荡，资金继续净流入，流入排名前列的是上海本地股、中小板、运输物流、医药板块。最终上证指数涨0.85%，收在3155.05点。重复近期的判断"连续四天明显有较大资金进场，短期下跌已受到遏止，市场将出现一定机会，但震荡反复仍不可避免，在3150左右会有一定压力，板块的轮动是目前行情的特点，但持续性都不强，避免追高。" 上证指数今日站上了3150点，很明显总成交金额在萎缩，若三天内站稳3150点，后市仍将上攻，否则仍应谨慎。


　　今日资金成交前五名依次是：中小板、上海本地股、医药、地产、有色金属。

　　资金净流入较大的板块：上海本地股、(+11.7亿)、中小板(+11.7亿)、运输物流(+10.6亿)、医药(+9.3亿))。

　　资金净流出较大的板块：有色金属(-7亿)。

　　上海本地股：净流入较大的个股有：龙头股份、百联股份、外高桥、*ST上航、豫园商城、S佳通斯 米 克、ST东航、大众交通、现代制药。

　　中小板：净流入较大的个股有：天马股份、盾安环境、芭田股份、路翔股份、九阳股份、智光电气、斯 米 克、三特索道、沃尔核材、深圳惠程、雪 莱 特。

　　医药：净流入较大的个股有：海正药业、鲁抗医药、太极集团、白云山A、吉林制药、康美药业、中国宝安、国药股份、哈药股份、华海药业、人福科技、健康元、康缘药业、现代制药。

　　运输物流：净流入较大的个股有：国恒铁路、大秦铁路、海南航空、*ST上航、南方航空、铁龙物流、广深铁路、ST东航。

四连阳之后主力如何博弈
广州万隆



核心提示：大盘在周一巨阳扭转趋势之后连拉三个小阳，呈碎步慢跑、震荡上行之势。这种走势令许多投资者不敢跟风，担心随时会来个下探或者在等待调整再入场。那么此时此位主力会否来个调整给机会让散户低位介入，后市各市场主力又将会如何博弈?具体且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 银监会有关人士3日表示，银监会日前敦促国内银行对面向房地产开发商的贷款实施密切监控，同时住建部官员表示房地产优惠政策可能年底终止;

　　2、 昨日发改委官员透露，抑制产能过剩具体措施将于09年内出台。

　　信息解读：关于产能过剩的现状有关部委也已经多次提及，另外房地产的泡沫也早已经很大，实际上对产能过剩和房地产的调控早已可以开始，然而高层的提前透露要年底出台，一方面是给市场打预防针，另一方是推迟退出计划。那么对市场而言，表面上看是利空，实际上却是给市场吃了个定心丸，减小了主力中短期内拉升行情的阻力。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标50，主攻板块：金融、医药、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　中登公司最新公布的数据，上周新增基金开户数比此前一周的49，669户大幅增加四成，增至68，517户，为十周以来新高。这说明基民们投资意愿随着大盘走强逐步加大，这对基金们来说是极大利好，他们不用再担心基民赎回而被迫减持股票。

　　实际上经过第三季度的连续减持，大部分基金平均仓位降至70%～80%的仓位水平，目前他们手中已握有大量现金，特别是以大型基金为主，这又为基金为其现有仓位拉升提供了基础保证。此前本栏文章分析指出基金们从内心深处是拉升自救动机较强，现在他们手上有大量的可用资金，在加上基民的投资意愿增强，这使得他们更有拉升的动力。

　　2、QFII、海外热钱：共振情绪指标55，主攻板块：金融、地产、化工、新能源

　　短期行为：逢低建仓;

　　中长期行为：长远布局。

　　外储局公布数据显示早在二季度有超过1200亿美元无法解释外资流入境内，随后的三季度总共又有414亿美元无法解释外资流入。从这些数据可见，二季度流入的热钱一直潜伏在境内，并没有因为三季度国家加强热钱监管和股市大调整而流出，他们流入境内并非是媒体所说的短炒一把就走，而是长时间的潜伏，他们是有长远目标的。

　　海外热钱加速流入境内，一是奔人民币升值预期而来，这使得与人民币升值关联度大的金融、地产备受热钱关注，二是享受中国经济的快速复苏，一个如此大的经济体增长如此之快，不管是资金容量和发展速度都是其他经济体不能比拟的，那么经济复苏与产业结构调整相关的化工、机械、新兴产业等也很有可能成为他们的攻击目标。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：大盘在周一巨阳扭转趋势之后连拉三个小阳，呈碎步慢跑、震荡上行之势。这种走势令许多投资者不敢跟风，担心随时会来个下探或者在等待调整再入场，然而大盘却就是在恐惧夹杂着焦虑中慢慢攀升，事实将证明这样的上升也将是最有持续性的，等待调整者往往其结果是按耐不住追高杀入。散户的心理完全掌握在主力手中，一旦大部分散户投资者开始大胆起来，追高杀入，那么此时很有可能将迎来主力的打压和洗盘。

　　短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为55.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：医药、金融、地产。

　　中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为60.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：金融、机械、低碳经济及资产注入预期个股。

哪些板块成长性相对明确
广州万隆



核心提示：近日澳洲再次上调利率，这已经是澳洲在一个月内第二次加息，除了澳洲之外，挪威央行、韩国与印度央行等均有加息的行为或暗示。可以认为，各国加息背后预示着全球流动性已经进入收网阶段，目前市场正处于流动性收缩与经济复苏切换阶段。那么，投资者应关注那些机会呢?


　　一、流动性收缩与经济复苏切换，导致市场波动

　　近日澳洲再次上调利率，这已经是澳洲在一个月内第二次加息，除了澳洲之外，挪威央行、韩国与印度央行等均有加息的行为或暗示。可以认为，各国加息背后预示着全球流动性已经进入收网阶段。事实上在这种情况下，全球经济将由原来的挽救危机阶段，进入经济自行复苏阶段;而目前正处于这两个阶段的交接期，其主要的特点是：宽松货币政策如何退出，经济复苏何时变得明朗。以上这些不确定性，将使得市场预期变得混乱，以致波动更加剧烈。

　　其次，全球贸易摩擦、甲流疫情升级给全球经济复苏带来干扰因素。1930年大萧条后全球经历了一段贸易战，全球贸易量因此大量萎缩;本轮全球贸易摩擦有历史为鉴，不太可能重滔覆辙，但对全球经济复苏进程的干扰是难免的。此外，早前全球性的甲流疫情，没有引起足够的注意;但最近甲流疫情有升级迹象，各国政府开始严阵以待，预计这对饮食、旅游、航空、商贸等产业造成一定的冲击。

　　综合而言，以上各种因素的存在与强化，使得市场的预期变得不够明朗，从而加剧了市场的波动。

　　二、当前背景下明确增长板块是稳健选择

　　综合而言，现阶段市场预期仍然处于混乱时期，市场分歧不小;因此，稳定增长板块是稳健选择。那么，哪些板块下一阶段的增长预期相对明确呢?通常而言，在经济复苏初期，我们认为投资拉动型行业增长最为明确;尤其是在我国，固定资产投资仍然宏观经济的重要增长点，受益固定资产投资拉动的行业，在未来一段时间内的增长性也较为明确。以铁路为例，在过去的两年中，实际的铁路投资额均小于计划额，2006、2007年计划投资1600亿和2560亿，实际投资1542亿和1772亿元。造成前两年铁路投资低于计划的主要原因是大量新线路审批集中进行，前期工作量大，项目的可行性研究、设计、评审和批复等手续复杂，导致了许多项目的实际开工日期都较计划有所推迟。

　　然而，随着保增长政策的出台，铁路行业的计划投资明显上升。铁路部数据表示，08年铁路建设投资完成3500亿元，同比增长86.6%，根据铁路部的规划，09年为6000亿，同比增长71%以上，2010年在7000亿以上。

　　三、从固定资产投资高增长中把握机会

　　从目前的情况来看，未来投资加大的领域主要集中在铁路、公路、码头、农村基建等领域，这给相应的领域带来了投资机会。其中，铁路领域的投资值得关注。

　　一般而言，铁路行业具体包括以下几方面：铁路施工、铁路车辆与及另配件、铁路电气、路面铺设相关设备、铁路运输等。从受益的先后顺序来看，分别铁路施工、路面铺设相关设备、铁路车辆与及另配件、铁路电气、铁路运输。

　　从受益先后来看，分别是铁路施工、铁路车辆与及另配件、铁路电气、铁路运输。目前，铁路施工的市场集中度较高，中国铁建与中国中铁两大巨头拥有我国铁路施工70%以上的市场份额。铁路车辆与及另配件方面，可以分为货车车辆、客车车辆，以及车辆零配件、铁路零配件等，目前，上市公司中均有对应的公司，其中龙头公司值得重点关注。