主题：新一轮电价调整11月中旬公布 水电价或较大提升

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记者日前获悉，新一轮电价调整框架方案已经确定，国家发改委价格司目前正在与各省区的物价部门进行方案细则的讨论，最终的调整方案有望在11月中旬公布。


　　新一轮电力调价涉及发电企业的上网电价和电网企业的终端销售电价。其中，发电企业的上网电价将有升有降，整体以涨价为主，而终端电价的上调幅度预计将在每千瓦时2分左右。

　　记者在采访中了解到，燃煤电厂标杆上网电价将进行调整，东部电厂将下调，西部电厂将上调。水电价格具有较大的提升空间，据业内人士估计，水电价格只需上调为火电的80%，相同电量所获毛利仍将达到火电的1.2倍，水火电盈利能力将发生根本性的扭转。

　　电价调整对电网公司影响大

　　大唐国际发电股份有限公司证券部的人士介绍说，一般而言，上网电价的调整对电网企业的盈利影响还是很大的。

　　对于电力行业关于“东下，西上”的传闻，这位人士笑着纠正说，“确切地说是‘东部下调，中西部上调’。”

　　华能国际电力股份有限公司证券部人士则对记者说:“新一轮调价会促使有的电网企业上调，有的需要下调，由于东部的企业一直盈利，需要下调，西部的一直亏损，所以需要上调。”而具体到华能，该人士表示，公司还没接到相关通知，目前还不能做出影响预测。

　　此前，中国电力企业联合会统计信息部主任薛静曾对媒体透露，由于东部地区的电煤市场价格下降幅度较大，东南沿海电厂盈利回升，广东、浙江、江苏、上海等东部省市的上网电价将有所下调，而甘肃、陕西等中西部省份的上网电价将小幅上调。

　　水电价格具有较大提升空间

　　有相关分析研究称，水电价格只需上调为火电的80%，相同电量所获毛利仍将达到火电的1.2倍，水火电盈利能力将发生根本性的扭转。

　　对此，记者特别采访了湘财证券的研究员吴江。吴江肯定了上述研究，并解释说:“前段时间，能源局出了消息，关于水火同价的政策。目前我国水电平均上网电价为0.27元/千瓦时，火电则为0.37元/千瓦时，水火价格比仅为0.7左右，而沿海负荷中心地区水火上网电价差距更大。一个是同网同制，电的价格是一样的。另一个是，水电成本低，但是初期建设成本很高。加上后续移民、环保、资源价值的问题。水电曾在2000年出现过投资热潮，但是由于低碳经济的影响，未来会向清洁能源倾斜。凡此种种，可见水电价格具有较大的提升空间。”

　　他分析说，由于水电具有较高的毛利率，对于价格变动的敏感性很高，水电价格只需向火电价格水平靠近，其所获毛利就可大幅增加。据测算，在发电量相同的情况下，若水电毛利率为火电的1.8倍，水电价格即使只上调到火电价格的80%，其所获毛利也将达到火电的1.45倍左右。即使选择最不利的1.5倍毛利率比，水电价格只需上调为火电的80%，相同电量所获毛利仍将达到火电的1.2倍，水火电盈利能力将发生根本性的扭转。

据媒体报道，销售电价上调和上网电价区域调整方案有望本月内出台，根据方案，电网平均销售电价将上调2.5分左右，同时，燃煤电厂标杆上网电价将进行调整，东部电厂将下调，西部电厂将上调。销价上调后，自发电比例较大的西南几个小电网上市公司有望受益较大，天相投顾建议关注火电,并且从防御性角度把握火电投资机会。

　　代码 名称

　　000027　　深圳能源　　000037　　深南电Ａ　　000531　　穗恒运Ａ　　000534　　汕电力Ａ　　000539　　粤电力Ａ　　000543　　皖能电力

　　000600　　建投能源　　000601　　韶能股份　　000690　　宝新能源　　000695　　滨海能源　　000720　　*ST能山　　000767　　漳泽电力

　　000875　　吉电股份　　000899　　赣能股份　　000939　　凯迪电力　　000958　　东方热电　　000966　　长源电力　　000993　　闽东电力

　　001896　　豫能控股　　002039　　黔源电力　　002227　　奥 特 迅　　600011　　华能国际　　600021　　上海电力　　600027　　华电国际

　　600098　　广州控股　　600101　　明星电力　　600116　　三峡水利　　600121　　郑州煤电　　600131　　岷江水电　　600212　　*ST江泉


　　

　　代码 名称

　　600212　　*ST江泉　　600236　　桂冠电力　　600283　　钱江水利　　600292　　九龙电力　　600310　　桂东电力　　600396　　金山股份

　　600452　　涪陵电力　　600505　　西昌电力　　600509　　天富热电　　600578　　京能热电　　600642　　申能股份　　600644　　乐山电力

　　600674　　川投能源　　600719　　大连热电　　600726　　华电能源　　600744　　华银电力　　600769　　祥龙电业　　600780　　通宝能源

　　600795　　国电电力　　600863　　内蒙华电　　600864　　哈投股份　　600868　　ST梅雁　　600886　　国投电力　　600900　　长江电力

　　600969　　郴电国际　　600979　　广安爱众　　600982　　宁波热电　　600995　　DR文山电　　601991　　大唐发电　　

　　电力行业：电价上涨有望加速行业复苏进程 推荐8股

　　销价上调后，自发电比例较大的西南几个小电网上市公司有望受益较大，不过，中信证券 （600030股吧,行情,资讯,主力买卖）认为，由于计算方法复杂，西南区域小电网能否最终获益尚有待观察。

　　国泰君安分析师王威预计，沿海火电厂上网电价有望下调0.5-1.2分/千瓦时，对于上网电价调整的投资机会，中信证券认为，即使东部下调2分/度，东部火电上市公司2010年动态市盈率也只有14-16倍，而西部火电即使上调，市盈率也不低。因此，不应对调价过分敏感。

　　天相投顾建议关注火电,并且从防御性角度把握火电投资机会。考虑到水情因素,建议投资者关注火电,并且从防御性角度把握火电行业投资策略。在目前市场处于反弹阶段,并且煤价上涨的情况下,火电行业跑赢大盘的可能性较小。但是如果大盘扭转下调,在火电行业全年盈利回升明确的情况下,天相投顾认为火电行业有可能跑赢大盘,建议投资者可以重点关注具有估值优势、抗跌性较好的行业蓝筹股华能国际 （600011股吧,行情,资讯,主力买卖）、华电国际 （600027股吧,行情,资讯,主力买卖）、国电电力 （600795股吧,行情,资讯,主力买卖）。此外,我们也建议关注发电量回升超预期的深圳能源 （000027股吧,行情,资讯,主力买卖）、粤电力A （000539股吧,行情,资讯,主力买卖）,同时,我们认为资产重组仍将是未来主要投资看点,建议关注具有资产重组预期的黔源电力 （002039股吧,行情,资讯,主力买卖）、华电能源 （600726股吧,行情,资讯,主力买卖）、内蒙华电 （600863股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　电价调整鼓声渐近 电网公司或更受益

　　自今年初开始提速的国内电价改革，已行进至关键阶段。在煤价季节性上涨的背景下，近日有关新一轮电价调整方案出台的预期再度加强。

　　最近有消息称，某地方省级发改委和物价部门已就电价调整召集相关企业征求意见，预计当地政府部门最快可能在本月10日之前公布电价调整方案。另有分析认为，方案可能在11月中旬公布。

　　据悉，此轮电价调整也将是自2008年7月和2008年8月国家发改委两次对电价进行调整之后，再次进行的价格调整。业内认为，本轮电价调整或因地区不同而“有涨有跌”，同时，电网企业将较发电企业从价格上调中分得更多的利润。

　　电力行业的期盼

　　对此，国投电力独董姜绍俊对《每日经济新闻》表示，“(今年电价每千瓦时)上调2分钱是比较合适的价格，这对电力企业和电网公司来说都是理想结果。”

　　事实上，自10月上旬《关于加快推进电价改革的若干意见》征求意见结束之后，电力行业对发改委和电监会曾明确表示的燃煤电厂标杆上网电价“将会根据当前机组造价、煤价等因素进行重新校核，适当调整”，可谓翘首以待。

　　记者在采访中了解到，在2008年的两次电价调整后，上网电价平均每千瓦时提高了4.14分，销售电价平均每千瓦时提高了2.61分，上网电价增幅高于销售电价。

　　“电厂不可能下调电价”

　　而对于本轮电价调整，中国电力科学研究院副总工程师胡学浩认为，在增加利润的分配中，电网公司应该得到更多的补贴。国家发改委上周发布的数据显示，今年前8月，发电行业利润增长36.6倍达56.2亿元，而电网企业前8月亏损达到了43.9亿元。

　　但也有发电企业高层对记者表示，电网公司所报出的大幅利润亏损，是“电网在给发改委施加压力，因为电网的经营状况是不对外公布的”。不过，姜绍俊认为，虽然电网公司的账目不公开，但是去年两次调价中，有一次没有上调销售电价，的确是“发电企业吃了电网的利润，电网公司的日子也不好过”。

　　姜绍俊告诉记者，“电厂不可能下调电价。”他认为，发电行业已经实现了利润的大幅度增长，不会把到手的利润再拱手送出去。可能的结果就是，电网在2分钱的上调价格中，拿到大部分，而发电企业少得一些。

　　数据显示，沿海电厂由于煤炭海运费每吨下降了40元~50元，再加上上半年煤价下跌，每度电增加了至少2分~3分的利润空间；但是内地电厂主要靠铁路运输，运费下调有限。因此，胡学浩认为，部分地区上网电价可能还会继续上调。

记者日前获悉，新一轮电价调整框架方案已经确定，国家发改委价格司目前正在与各省区的物价部门进行方案细则的讨论，最终的调整方案有望在11月中旬公布。


　　新一轮电力调价涉及发电企业的上网电价和电网企业的终端销售电价。其中，发电企业的上网电价将有升有降，整体以涨价为主，而终端电价的上调幅度预计将在每千瓦时2分左右。

　　记者在采访中了解到，燃煤电厂标杆上网电价将进行调整，东部电厂将下调，西部电厂将上调。水电价格具有较大的提升空间，据业内人士估计，水电价格只需上调为火电的80%，相同电量所获毛利仍将达到火电的1.2倍，水火电盈利能力将发生根本性的扭转。

　　电价调整对电网公司影响大

　　大唐国际发电股份有限公司证券部的人士介绍说，一般而言，上网电价的调整对电网企业的盈利影响还是很大的。

　　对于电力行业关于“东下，西上”的传闻，这位人士笑着纠正说，“确切地说是‘东部下调，中西部上调’。”

　　华能国际电力股份有限公司证券部人士则对记者说:“新一轮调价会促使有的电网企业上调，有的需要下调，由于东部的企业一直盈利，需要下调，西部的一直亏损，所以需要上调。”而具体到华能，该人士表示，公司还没接到相关通知，目前还不能做出影响预测。

　　此前，中国电力企业联合会统计信息部主任薛静曾对媒体透露，由于东部地区的电煤市场价格下降幅度较大，东南沿海电厂盈利回升，广东、浙江、江苏、上海等东部省市的上网电价将有所下调，而甘肃、陕西等中西部省份的上网电价将小幅上调。

　　水电价格具有较大提升空间

　　有相关分析研究称，水电价格只需上调为火电的80%，相同电量所获毛利仍将达到火电的1.2倍，水火电盈利能力将发生根本性的扭转。

　　对此，记者特别采访了湘财证券的研究员吴江。吴江肯定了上述研究，并解释说:“前段时间，能源局出了消息，关于水火同价的政策。目前我国水电平均上网电价为0.27元/千瓦时，火电则为0.37元/千瓦时，水火价格比仅为0.7左右，而沿海负荷中心地区水火上网电价差距更大。一个是同网同制，电的价格是一样的。另一个是，水电成本低，但是初期建设成本很高。加上后续移民、环保、资源价值的问题。水电曾在2000年出现过投资热潮，但是由于低碳经济的影响，未来会向清洁能源倾斜。凡此种种，可见水电价格具有较大的提升空间。”

　　他分析说，由于水电具有较高的毛利率，对于价格变动的敏感性很高，水电价格只需向火电价格水平靠近，其所获毛利就可大幅增加。据测算，在发电量相同的情况下，若水电毛利率为火电的1.8倍，水电价格即使只上调到火电价格的80%，其所获毛利也将达到火电的1.45倍左右。即使选择最不利的1.5倍毛利率比，水电价格只需上调为火电的80%，相同电量所获毛利仍将达到火电的1.2倍，水火电盈利能力将发生根本性的扭转。