主题：楚天高速:第三季度净利润环比增长12.1%

2009年前三季度公司实现营业收入5.61亿元,同比增长4.49%,营业利润3.13亿元,同比下降2.16%,归属母公司净利润2.34亿元,同比下降1.81%,实现摊薄每股收益0.251元。
其中,第三季度公司实现营业收入1.98亿元,环比增长11.78%,归属母公司所有者净利润8001万元,折合摊薄每股收益0.086元,环比增长12.07%。
第三季度车流量继续恢复。公司主要路段汉宜高速前三季度车流量增速为12.58%,单季度增速分别为26.91%、3.45%和9.03%。其中第三季度日均车流量为10828辆,相比第二季度9516辆有明显提升,也高于第一季度10552辆的水平。
此外,车型结构方面,大型、特大型车比重也有触底回稳态势。
年底沪渝高速的全线贯通将有效提升汉宜高速的车流量。
国庆前夕,沪渝高速重庆段已经全线通车,湖北段预计年底也将全线贯通,汉宜高速将从区域性公路演变为全国性交通动脉。虽然与汉宜高速平行的“武汉-荆门-宜昌”高速年底也会全线贯通,但估计仅会对武汉汉口地区和宜昌之间的直通车辆和在武汉沿京珠高速北上的过路车辆形成较大分流。总的来讲,短期内沪渝全线贯通带给公司的车流增量将大于武荆高速开通后对存量的分流。
未来资产注入值得期待。为了补偿公司参与十房高速的建设,湖北省政府和公司大股东给予公司汉宜高速江宜段收费经营期限延长8年以及在2-3年内向公司注入优质公路资产项目的承诺。
盈利预测与评级。我们调整公司2009、2010年EPS分别至0.35元、0.40元。以10月30日收盘价4.90元计算,对应动态市盈率分别为14.2倍、12.1倍。由于有断头路通车的利好,公司明后年车流量有较为明确的增长预期,因此我们维持公司“增持”投资评级。

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