主题：华立药业:医药产业经营困难重重

2009 年三季报显示,1-9 月实现营业收入13.93 亿元,同比下降33.90%;收入锐减原因是公司今年出售公司所持有北京华立九州医药有限公司88.24%的股权。营业利润606 万元,同比减少47.82%;归属母公司所有者的净利润-920 万元;每股收益-0.0189 元。
公司 1-9 月综合毛利率为24.44%,较同期上升了10.67 个百分点,毛利率上升的原因是出售部分医药商业资产,医药商业收入占比下降。公司为打开在非洲青蒿素制剂市场,加大销售费用的投入,报告期内,销售费用较同期上升了56%,销售费用率上升至11.07%。管理费用大致与去年持平。因为银行贷款利率下降,财务费用同比减少31.69%。
医药产业经营困难重重。公司原来的主营业务为仪器仪表的销售。之后通过资本运作的方式逐步涉足青蒿素、医药商业流通、紫杉醇和工业大麻等医药产业。因为产业间缺乏有效整合而且市场竞争激烈,医药资产盈利能力一般。2009 年3月公司出售北京华立九州医药有限公司,逐步退出医药商业。公司涉足紫杉醇制剂时,毛利率高达42.7%,但因为进入门槛较低,竞争激励,毛利率已跌至14.60%,扣除销售费用后,紫杉醇制剂盈利空间非常有限。工业大麻也同样面临价格竞争问题,2009 年上半年工业大麻销售收入同比减少76%,公司已有逐步推出的打算。青蒿素是公司医药产业中最为盈利的一部分,也最为外界所看好。2008 年12 月,公司对子公司华立科泰进行单方面增资,将其注册资金由500万元增至1 亿元;决定对华武制药的2000 万债权转为其股本,华武制药注册资金由1000 万元增至3000 万元,并且将逐步对公司所持的部分青蒿素产业相关企业,即华武制药、湘西制药(原华吉制药)、南湖制药、北碚制药基地的股权转让给华立科泰,以华立科泰为中心,形成效率更好、效益更好、竞争力更强的青蒿素产业经营平台。但青蒿素产业依然面临不少困难,首先公司与同属华立集团控股的昆明制药存在同业竞争问题。而且当初华立入主昆明制药时,就曾向云南省政府承诺将华立制药青蒿素产业注入昆明制药。另一方面,国内青蒿素原料药价格低迷,而青蒿素制剂因为尚未通过WHO 认证,只能通过非正规市场销售,目前销售进展缓慢。总体来看,公司医药产业前景并不乐观,短期内难以转变。

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