跳空高走 后市主力如何博弈
广州万隆



核心提示：今日大盘在没有明显利好消息的情况下高开高走，结束了连续六个交易日的横盘震荡。而这种走势也在本栏的意料之中，上周五本栏强调横盘整理为主力资金洗盘和根据调结构部分重新布局所致，一旦他们重新布局完毕，将展开新的一轮拉升。而在这跳空高走之后，主力拉升的目标位是多高，后市主力又将如何博弈?具体且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 中证网与新浪网联合举办的"多空调查"统计数据显示，今日有68%的投资者看多，18.4%的投资者看空，13.6%的投资者看平;

　　2、 本周有3只股票型基金上市销售，市场上将出现15只偏股型新基金同台竞技的好戏，其中包括4只指数型基金、2只联接基金、8只股票型基金和1只混合型基金;

　　信息解读：在三季度大量新基金的获批，致使四季度成为新基金发行的一个密集期，这三周连续发行新基金给市场带来大量增量资金，按平均30亿规模算，近期大约有450亿资金入市，给基金主力后市拉升提供基础。而散户在周五尾盘放量拉升和其他利好刺激下表现出极大的投资情绪，在基金们高仓位的阶段，这将给基金们拉升自救以外力支持。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标55，主攻板块：消费、机械、金融、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　德圣基金研究机构11月12日仓位测算数据显示，上周各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位继续攀升。股票型基金平均仓位为86.28%，比前周上升1.34%;偏股混合型基金平均仓位为83.37%，相比前周增加1%;配置混合型基金平均仓位74.95%，相比前周增加2.15%.扣除被动仓位变化效应后，三类股票方向基金主动增仓幅度在1%上下。

　　基金们在三季度大幅减持之后，最近随着经济数据陆续向好以及大盘向上趋势逐步明朗，基金们从行为也开始空转多，仓位明显上升，并且在言论上对四季度行情也表现出极度乐观。一般情况下基金想建仓之时，更多的是散布看空言论，以看空做多的形式吸得低廉筹码，而目前阶段他们是做多并且大幅看多，这种行为我们认为正符合此前判断的基金拉升自救动机。他们一边拉升一边散布看多言论，将市场情绪推向高潮以达到拉升完毕之后及时出货的目的。因此后市很有可能出现更高点，甚至创新高，但是创新高之后必须警惕基金主力资金撤退行为。

　　2、QFII、海外热钱：共振情绪指标60，主攻板块：金融、地产、化工、新能源

　　短期行为：逢低建仓;

　　中长期行为：持续流入、长远布局。

　　在人民币升值预期升温、中国经济率先复苏光环笼罩下，热钱正在持续涌入境内。专家呼吁，要高度关注热钱抬高资本市场价格、挤压本就不富余的私人部门投资、加重国内经济结构性失衡等问题。与此同时，我国监管机构的预警也在不断升级，国家参与博弈。然而正所谓道高一尺魔高一丈，利益驱使使得这些热钱想着法子涌入境内。

　　此前本栏分析指出QFII与海外热钱的勾结关系，近期他们这种关系似乎又现象出来。QFII资金大规模加仓A股，而与QFII大举增资A股市场隔岸呼应，国际热钱大兵压境香港。为此，金管局在13日三度出手，向银行体系分别注入了46.5亿、58.1亿及62亿港元，以压抑港元强势，令上周末银行结余增3063.78亿元，首度突破3000亿元大关，创出历史新高。

　　只要美元继续贬值，中国经济向好，那么热钱流入趋势也将难以逆转。热钱的大量流入给境内资本市场注入大量流动性，进而推高境内股市及楼市资产价格。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日大盘在没有明显利好消息的情况下高开高走，结束了连续六个交易日的横盘震荡。而这种走势也在本栏的意料之中，上周五本栏强调横盘整理为主力资金洗盘和根据调结构部分重新布局所致，一旦他们重新布局完毕，将展开新的一轮拉升。目前阶段行情特点是主力资金一边拉升一边散布看多言论，他们意在将市场情绪推向高潮以达到拉升完毕之后及时出货的目的。因此后市很有可能出现更高点，甚至创新高，但是创新高之后必须警惕基金主力资金撤退行为。

　　短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为60.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：消费、低碳经济。

　　中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为60.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：金融、机械、农业、低碳经济及资产注入重组预期个股。

市场将由非指数化行情转换到指数化行情中
联讯证券



周一两市放量上扬，对于指数，我们认为由非指数化行情已经转换到指数化行情中，其理由有两点：一、两市成交出现大幅放大，较上周五增加1000亿左右水平，显示机构进场意愿明显;二、热点向大盘蓝筹板块的切换较为成功，之前我们提到，单靠银行上涨是很难让股指走得更远，只有煤炭、地产类板块放量上涨，指数化行情才会延续更长。综合来看，对于未来行情的猜想有两种可能性，一、若大盘蓝筹股出现连续拉升，行情的持续性就相对较短;二、若大盘蓝筹股轮番表现，呈现稳定上扬态势，行情持续性会较长些。总体上，我们认为热点将转换到大盘蓝筹板块中，而前期涨幅较大的消费及题材股将面临阶段性高点，操作上建议调仓至煤炭、金融、地产、钢铁等板块中。

复苏预期明朗 周期性板块走强
广州万隆



核心提示：全球经济正由原来的挽救危机阶段，进入经济自行复苏阶段，而目前正处于这两个阶段的交接期，继续保持现有的宽松货币政策，将在较大程度上降低了全球经济两次探底的可能性。具体投资机会方面，宏观经济的回暖将有助于周期性的行业迎来拐点。


　　一、宽松政策压后退出，有助行情顺利切换

　　近几个月以来，国内外宏观经济均出现一定程度的回暖迹象。但是，由于澳洲率先加息，投资者纷纷预期全球各大央行未来将陆续退出宽松货币政策，从而引起宏观经济的二次探底。受到这种情绪的影响，股市出现相对剧烈的震荡行情。

　　然而，随着中美等大国表示继续保持现有的宽松货币政策，在较大程度上提振了市场做多的信心。我们知道，全球经济正由原来的挽救危机阶段，进入经济自行复苏阶段，而目前正处于这两个阶段的交接期，继续保持现有的宽松货币政策，将在较大程度上降低了全球经济两次探底的可能性。对股市而言，宽松政策压后退出，也有助行情顺利完成切换。

　　二、宏观经济回暖有助周期性行业迎来拐点

　　在上面已经提到，近几个月以来，国内外宏观经济均出现一定程度的回暖迹象，这点在先行指标PMI上也可以得到验证。中国物流与采购联合会近日发布的数据显示，10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为55.2%，比上月上升0.9个百分点。这已经是自今年3月份以来，该数连续8个月保持了扩张态势。

　　综合来看，我国先行指标PMI连续8个月保持了扩张态势，在一定程度上反映出国内经济在未来一段时间内，仍然处于复苏的大趋势中。而一般的周期性行业，往往是围绕着宏观经济景气度波动;因此，宏观经济的回暖将有助于周期性行业迎来拐点。

　　三、把握周期性行业的补涨机会

　　周期性行业包括的范围较大，如金融、房地产、有色、煤炭、钢铁、化工、机械等等，都属于周期性行业。从中长期来看，周期性行业的景气度波动节奏与主要宏观经济大致相仿，但也会有提前或滞后的情形。

　　例如，在本轮经济复苏过程中，有色金属等资源股的复苏明显领先，产品价格从低位算起累计升幅较大。其中的主要原因，就是以美联储为代表的全球央行大量释放流动性，引发通胀预期所致。除了有色之外，房地产、钢铁的复苏也较快，当然钢铁在这一过程中已经历了三起三落。相对而言，化工、银行、机械的复苏略显滞后，尤其是化工行业，相当部分产品价格仍然处于底部区域。

　　本栏认为，在宏观经济回暖的背景下，复苏略显滞后的周期性行业值得投资者关注。事实上，有经验的投资者都有心得，周期性行业的投资方法，往往是在行业最差的时候买入，在最好的时候卖出。而具体的一些做法有，如果产品价格回到成本区，行业的开工率也开始下降，那么，投资者就要关注行业的拐点是否来临;相反，如果行业内连较差的公司都有很好的盈利，并且推出了一系列扩张计划，那么投资者就要小心行业的高点是否将要到来。

　　另外还有对宏观经济的关注，这点在上面已经提到。如果宏观经济已经出现复苏的势头，那么，即使是滞后的周期性行业，也将可能出现行业的拐点，投资者这个时候就要引起注意了。

　　总之，股市是宏观经济的先行指标;作为一个价值投资者，必须要对行业的发展作出一些预判，不然很难获得超额投资收益。尤其是周期性行业，市盈率是相对滞后的指标，如果投资者看到周期性公司的PE很低，业绩很好，而没有分析这种景气度可以持续多久，而贸然进场，很可能就成为最后的"站岗者".当然，如果看到周期性公司的市盈率很高，也不要害怕，只是你有把握行业将出现轨点，就可以分派进场了。

市场携量强势向上突破
九鼎德盛



周一两市大盘跳空高开高走，个股板块呈普涨格局，日K线以光头脚的中阳线报收，市场量能也出现八月份以来的天量水平，市场呈强势向上突破格局。短线来看，市场经过为期一周的强势震荡后选择向上突破，市场热点不断蔓延，市场做多人气重聚，市场将继续向上拓展空间。不过，短线在急涨之后，盘中震荡不可避免，但整体的盘升格局不变，操作上，顺势而为，持股为主。


　　基本面上分析， 亚太经合组织(APEC)第十七次领导人非正式会议15日发表《新加坡宣言》说，APEC的共同目标没有改变，即通过自由开放的贸易与投资，支持亚太地区经济增长与繁荣。宣言指出，APEC成员将继续采取经济刺激政策，直到持久的经济复苏得到明显巩固。各成员还将落实二十国集团匹兹堡峰会共识，共同努力保持全球经济强有力、可持续和平衡的增长势头，并将于明年制定全面的长期增长战略。近期人民币升值和热钱流入成为市场关注的焦点。央行最新数据显示，第三季度中国外汇储备新增618亿美元，其中有410亿美元无法用经常项目顺差与FDI(国际直接投资)来解释。有专家认为，剔除汇率调整因素后，大部分属于无法解释的热钱。人民币升值预期强烈，导致国际热钱有明显的流入迹象，有利于金融、地产板块，总体上升值预期对A股市场有利。

　　市场突破上行，热点向多极化发展。 家电板块强者恒强，美菱电器在消息面利好和业绩大增的刺激下呈连续涨停走势，带动电器板块继续走高。沉寂已久的煤炭和有色板块纷纷崛起，多数个股是涨停报收。随着市场的突破上行，两市量能明显放大，显示市场做多人气重聚，而未来市场若要向上挑战前期高点没有权重股的支撑是不行的，目前银行股、钢铁股蓄势较为充分，技术上的修正行情有望上演。投资者在操作上，顺势而为，持股为主，不要频繁换股，手中持有涨幅不大的品种可继续持有。

　　就目前市况而言，近期B股市场的飙升对A股形成有力的支撑，同时外围股市也持续造好为A股营造较好的外部环境。市场经过为期一周的强势震荡后选择向上突破，收盘也站在3200点上方运行，并直逼3300点大关。两市成交3722亿元，是今年八月份以来的天量水平，市场携量向上突破的特征明显。近期股指在切入3000点上方后，盘中虽有震荡但强势格局明显。在国家坚持宏观经济政策不动摇，经济继续回暖的背景下，人民币升值预期提高，热钱开始涌入中国，对市场形成有力的支撑，使得行情走得更远。市场在前期3478点区域积累了10万多亿的成交量，股指的上涨过程也并未一帆风顺的，盘中宽幅震荡频频上演，市场总体上将呈稳步盘升格局，如果未来股指携量成功突破此区域，大盘的向上空间就被打开。技术上分析，市场经过一周的强势震荡后，周一两市大盘跳空高开高走，并站在3200点上方运行，短期指标重新走强，最关键是量能的有效放大，市场强势上行格局明显。未来市场要持续上行需要量能持续放大的配合，投资者可密切关注权重股的动向和量能的变化。

气贯长虹志气高 谁最具续涨潜力
国诚投资



周一市场跳空在3200点整数关口上，高开高走，在煤炭、有色、石油、钢铁等权重蓝筹板块推动下大幅上涨，气势如虹势如破竹，一举突破九月以来的小箱体上沿，全日呈单边上扬之势。两市普涨，成交合计超过3700亿元，创出9月以来天量水平，至收盘，沪指报收2375.05点，涨幅2.74%，深成指报收13699.68点，涨幅3.28%。涨停家数36家，无跌停个股。


　　消息面上，亚太经合组织称：继续经济刺激政策直至复苏巩固;外资银行称中国明年信贷收紧 一二季度两次加息;我国考虑十二五期间对经济结构进行重大调整;能源局：10月全社会用电量增长15.87%;奥巴马将展开首次访华之旅 气候能源成重点议题;金太阳示范工程补贴规模扩大近三成;银监会授意收紧房贷 各大行酝酿中止7折利率政策;美国际贸易委员会批准对中国铜管展开反倾销调查;基金监管：从基金“老鼠仓”开始;上周五美股收高 原油小幅下挫。

　　盘面上，受奥巴马首次访华将着重探讨人民币汇率问题及人民币升值预期不断加强，以煤炭、有色、钢铁、石油为代表的资源板块走势极为强劲，成为推升大盘的做多力量;金融、地产、建材、化工、汽车、交通等蓝筹板块表现均较为出色;股指期货、稀缺资源、节能环保、循环经济等概念板块表现强势。

　　后市分析，今日大盘呈现价量齐升，蓝筹股与题材股共舞的普涨格局，短、中、长期均线呈强烈多头排列，60日均线由走平拐头向上，指数以强烈姿态突破3200点关口及小箱体上沿，确立新的升势，10月以来我们认为的中期行情在酝酿一月之久取得新的突破。深综指继中小板、医药、机械、商业等行业指数之后，在今日领先市场已率先创初年内新高，深成指距离前高也仅仅一步之遥，我们认为，深成指近日创新高应无悬念，而沪指挑战前高的时间也将临近。

　　操作上，人民币升值及通胀预期、行业复苏业绩确定增长是未来市场的主流方向，因此受益人民币升值预期的煤炭、有色及有良好业绩支撑的金融、地产、机械、医药，值得中长期关注。题材股方面，股指期货、上海本地等值得留意。

量增价涨后市乐观 短期量能仍是关键
世基投资



周一两市均出现大涨，沪市连续在3200点附近徘徊后终获一举突破，并携余威扩大胜利果实，逼近3300点关口。早盘两市双双高开，随后强劲上扬，早早确立大涨格局，煤炭股在这一波反弹中率先领涨整个蓝筹板块，随后激活银行、有色、钢铁等其他权重，大盘随后多数时间整体维持高位整理，震荡中继续挑战高点的趋势，收盘时，沪市大涨87点，收于3275点，深市涨435点，收于13699点，盘面上个股呈现普涨，两市合计36只涨停，创出近期最多记录，同时也有100余只收出绿盘，但普遍跌幅不大。量能方面则是出现剧增，两市全天合计成交3700余亿，同比近期平均水平有30%的提高。


　　从市场热点来看，普涨格局下各大板块竞相争艳，当然，最值得关注的当属蓝筹股的集体爆发，尤其是煤炭股，煤炭板块以7%的涨幅遥遥位居第一，靖远煤电、郑州煤电、大同煤业、潞安环能等7只涨停，涨幅最小的煤炭股也有5%，成为今日最大赢家，关于煤炭股，我们盘中也做过点评，主要有两点因素刺激，首先是冬季到来尤其是北方今年遭遇暴雪灾害，大幅提升了市场对于煤炭的需求，另外则是技术层面上煤炭股横盘整理已久，积蓄了较充足的反弹动能。煤炭股的强势也带动资源股全面走强，有色、钢铁相继反弹，两只有色涨停，1只钢铁涨停。此外，银行、地产、石化等权重也表现不错，航空运输、远洋运输、水泥、化工等二线蓝筹也较为出色，甲流、迪斯尼、智能电网等品种涨幅滞后，家电和白酒冲高回落。

　　上周五的收盘中我们曾提醒投资者要重点关注量能水平和指标股表现，这两点因素将对大盘短期走势形成决定性印象，今日市场上蓝筹板块集体启动，量能也出现激增，说明反弹是有效的。技术上看，今日大盘收出放量光头光脚阳线，并且留下跳空缺口，多头力量重新占据市场主导地位，后市可继续乐观，从短期来看，建议继续关注量能水平，如成交量能在今日水平之上继续放大或维持相当，则短线市场有望加速上行。具体操作上，二八现象目前初现端倪，这表现在指数大涨而多数个股涨幅不大上，建议投资者回调适当关注滞涨类蓝筹品种，逢高减持部分放量滞涨个股。

两市高开高走 向上动能充沛
北京首证



周一两市大盘高开高走，股指一举突破了近几月形成的盘整通道上轨，呈量增价升的状态，沪指上涨超80点再次创出反弹新高，距3300点仅一步之遥，盘面上，板块全线翻红，个股普遍活跃，权重股集体走强。截止收盘，两市大盘收光头光脚中阳线，煤炭石油、有色金属、钢铁等权重板块最终涨幅居前，幅度均在3%以上，无一板块下跌。个股上涨家数占据绝对优势，两市绿盘家数100余家。沪指报收于3275.05点，上涨87.40点，涨幅2.74%，成交2316.15亿，深成指报收于13699.7点，上涨435.28点，涨幅3.28%，成交1406.94亿，两市合计成交3723.09亿，较上一交易日量能大幅增加。


　　寒流入侵以来甲流形势的日渐严峻，让甲流概念股在二级市场上经历了一波又一波的炒作。由于工信部近日下达第二批甲流防治药物达菲的储备任务,沉寂了数日的甲流概念股再度活跃。甲流概念密切相关的个股近日均受到了资金的热烈追捧，大幅上攻,从短期来看,甲流概念股仍有继续上攻的动能, 尤其是受“各地可按人口2%比例申请从中央储备调拨达菲”的消息影响,下周甲流行情有望继续演绎。但是不可否认，甲流板块未来的上攻的动力可能越来越小。一方面甲流随着预防力度的加大,传播范围和人群将得到控制。另一方面,目前的甲流概念股已经严重脱离基本面,再向上的压力非常大,甲流概念股短期估值水平已经比较高，面临资金获利套现的压力。投资者一定要具备良好的风险承受能力，除甲型流感题材股的深度挖掘外,投资者还可以继续关注原料药价格上涨题材股。

　　从周末消息面看，以利多为主。比较重要的有：1、我国考虑“十二五”期间对经济结构进行重大调整。2、亚太经合组织称：继续经济刺激政策直至复苏巩固。3、央企重组大戏火热上演，三十多家一年内完成整合。4、银监会高官称房贷政策并未收紧。5、本周沪深两市解禁市值环比大增50%。6、证监会：严厉打击“老鼠仓”等背信行为。

　　从技术上看，大盘也在上周一度出现技术性回调，最低跌至3127.50点，这也可以理解为大盘9月份以来的第四次技术性回调，四次回调的最低位置分别为：2639.76、2712.30、2923.52、3127.50。相比来看，最近这一次的最低位置3127.50相比前一次的2923.52再度抬高百点。就此来看，撇开基本面的变化，大盘的技术底部屡次不断被抬高，也意味着，大盘站稳3200以后，大的回调空间被扼杀，大盘有望就此步入稳步上涨通道。

　　整体来看，两市股指承接上周五的升势继续走高，摆脱了前期围绕5日均线窄幅波动的格局，横盘几个交易日当中逢低买盘的介入较为积极，同时B股出现连续大涨也对市场信心构成一定刺激。对于后市大盘，投资者要密切关注量能的变化以及权重蓝筹品种的表现，只要不出现明显的变化，向上趋势就不会轻易改变。操作上，对于短期涨幅较大的题材股可适当逢高减磅，逢低关注有补涨潜力、基本面优良的品种。

大盘放量突破 大盘蓝筹股活力四射
世基投资



上周五在对大盘做分析的时候我曾分析，从盘口来看，压制大盘整整一周的金融股已初步露出结束调整的迹象，这很可能令大盘在本周选择向上突破。而国际环境也相当配合，随着美元指数再度下跌，上周五晚间美国股市强劲反弹。国内消息面相对平淡，但行业消息以利好为主，在目前的强势市场氛围中，连利空消息也往往被市场从利多方面理解，何况不管是10 月全社会用电量增长 15.87%，还是金太阳示范工程补贴规模扩大近三成都有实质性积极影响。


　　更重要的是，我们上周提到的金融股动了，虽然涨幅不大，但从分时走势可以看到，主要的银行、券商和保险板块个股整体呈小幅高开后稳步上扬的格局，这正好和大盘高开后逐波震荡上行的走势同步。上周我们曾分析，金融股一旦启动，大盘不涨也难，而大盘突破3200点整数关口的压力也进一步激活市场人气，刺激其他板块活跃，形成良性循环，推动大盘放量上涨，上证综指直逼3300点，深成指距今年高点仅不到2%的空间。

　　前期我们曾分析过，由于A股市场投机气氛较浓，市场往往率先启动的是小盘股，在前期中小板指数率先创出新高之后，深综指今天也创出新高，这预示着大盘还能更进一步。从市场热点来看，今天不仅金融股发力，而且在美元指数再度下跌的刺激下，资源股也全线活跃，尤其是煤炭板块，寒潮和雪灾的突袭也令煤炭旺季提前到来，煤炭板块9只个股涨停，此外还有半数个股涨幅在6%以上，强势十分明显。

　　早间活跃的白酒股和前期涨幅较大的电器股午后冲高回落表明市场热点继续切换，后期很可能继续向大盘蓝筹股转移，在资源股大涨之后，目前涨幅不大的金融和地产值得投资者重点关注。金融股的价值上周五已经分析过不再赘述，地产在上月也提到过，虽然市场已有对地产调控的预期，但该调不调的主要原因就是因为人民币升值的预期增强，在我国经济增长的推动因素中，房地产投资是重要的组成部分，考虑到内需对我国经济高增长的拉动，房地产行业整体发展前景看好，今年的销售数据也表明投资和消费升级的需求也令房地产的发展潜力较大。从技术面来看，近期房地产板块调整充分，在各种对房地产不利的因素消化之后，房地产板块有补涨潜力。