主题：53公司拉开重组大戏

　近日，S*ST光明(000587.SZ)公告称将进入破产重整程序，并且，截至11月11日，当地法院已指定清算组组长、副组长和清算组成员。时隔数日，*ST深泰(000034.SZ)的破产重整也被当地法院受理。

　　根据WIND统计，截至今年9月底，包括S*ST光明和*ST深泰在内，A股资不抵债的上市公司共有53家。

　　据记者的不完全统计，S*ST北亚(600705.SH)、S*ST朝华(000688.SZ)、*ST丹化(000398.SZ)、S*ST光明、*ST深泰和*ST宝硕(600155.SH)，都已进行或正在进行破产重整。

　　有学者将破产重整定义为“对已具有破产原因或有破产原因之虞而又有再生希望的债务人实施的，旨在挽救其生存的积极程序”。这意味着，破产重整的本意是使濒临破产的企业获得再生能力，而日本则干脆将破产重整定义为“更生”或“再生”。

　　实际上，A股经过重整后，公司原有业务能获得再生能力的微乎其微，绝大多数破产重整伴随着公司原有业务的剥离和新业务的注入。

　　这表明，上市公司基本面将脱胎换骨，也正是这个原因，近来，S*ST光明等遭到游资爆炒。

　　S*ST光明的重整

　　光明家具本是黑龙江当地知名的家具品牌，但经过原董事长冯永明数年“折腾”，上市公司早已病入膏肓。2008年底，伊春市政府将冯所持的股权收归国有。

　　截至今年9月30日，公司总资产33255.78万元，负债高达65743万元，股东权益为-32539.26万元，严重资不抵债。

　　今年上半年，公司营业收入2510万元，利息支出达1795万元，财务费用几乎吞噬营业收入。

　　记者获悉，这些年来，公司一直在谋求与债权人达成债务和解。但是，却只有长城资产管理公司同意将债权折股1650万股抵偿债务。

　　“当地政府希望先将S*ST光明清理成净壳后再重组。”据一位接近伊春市当地政府的人士称。

　　但是，S*ST光明除自身债务沉重外，与大股东光明集团还有“剪不断，理还乱”的关系。

　　今年中报显示，公司曾为光明集团旗下的伊春美华家具有限公司(下称美华家具)本金3717万元贷款提供的一般保证尚未解除，约定的保证截止期为2006年3-6月。但此后因该公司逾期未还，公司计提4396万元预期负债。同时，公司还为光明集团乌马河家具有限公司1155万元贷款提供担保，该贷款也逾期未还。

　　不仅如此，根据公司2009年发布的《大股东及其他关联方非经营性占用资金情况的专项说明》显示，截至去年底，光明集团控股的关联单位占用公司控股关联单位的资金22128万元，其中经营性资金占用期末数为21874万元。

　　由此可见，S*ST光明危机的化解，绝不可能仅解决上市公司的问题，而是要与整个光明集团通盘考虑。在此情况下，化解危机的代价，与通过S*ST光明会计报表测算的数字相比，只能多不能少。而且，即便是破产重整，但要达成重整协议，不拿出一些真金白银，恐怕重整协议难以通过。

　　不过，当地政府却捉襟见肘。

　　今年2月12日，伊春市市长王爱文所作的《2009年政府工作报告》中称，2008年，当地全口径财政总收入(全口径财政收入是预算内收入与预算外收入之和)11.1亿元，其中地方财政收入完成5.96亿元，财政总支出39.3亿元。由此可见，当地政府财政2008年收支不平衡。

　　在此情况下，或许可以理解光明集团将1500万股以9078.3万元转让给上海鸿扬投资管理有限公司的原因。

　　记者并没有搜寻到上海鸿扬投资管理有限公司更多的公开信息，但是，该公司在S*ST光明重整的地位早已明确，是战略投资者，而非重组方。

　　真正的重组方S*ST光明还没有找到。11月4日，公司的澄清公告称，“年初，公司曾接触过两家战略投资人，终因多方面差异无果而终。至此，公司没有再与任何战略投资人接触。”

　　不过，公司并不着急。因为虽然2008年和今年前三季度亏损，但是，2007年公司却有1798.43万元净利润。



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