主题：建设银行：不良贷款的有效控制是对业绩增长的关键保障

2007年度，建设银行全年的营业收入达到了2194.59亿元，同比增加了46.1%。由于业务规模增长以及净利差上升，利息净收入达到1,927.75亿元，同比增长37.34%。其中56.76%来自于公司银行业务，27.47%来自于个人银行业务，15.34%来自于资金业务。2007年贷款规模达到了31832.29亿元，同比增加了13.85%；存款规模达到了53403.16亿元，同比增加了13.11%。净利差为3.07%，同比提高了38个基点。规模的扩大对利息净收入的增长的贡献率为50.57%，净利差的提高对对利息净收入的增长的贡献率为49.43%。

　　
　　 资本市场财富效应的降低，导致存款回流和定期存款的增加，但是随着存款准备金率的进一步提高，银行资金面进一步收紧，信贷紧缩政策短期难以改变，银行的贷款利率有进一步走高的趋势。预计今年净利差将在维持去年水平的基础上略有扩大。

　　
　　 2008年对业绩有利的影响因素是净利差有可能进一步扩大带来的净利息收入的增加，以及所得税率的降低带来的净利润增加。不利因素是手续费及佣金收入的降低以及不良资产的反弹。我们预测建设银行08年和09年的EPS为0.42元和0.53元，按照20倍的市盈率，目标价位8.4元，给予买入评级。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。