主题：电价上调 东部公司利空出尽

光大证券：电价上调 东部公司利空出尽

　　光大证券11月20日发布投资报告，针对国家发改委上调电价方案认为，对于东部公司是利空出尽，建议逢低买入东部公司，如深圳能源、宝新能源、粤电力、申能股份等。

　　昨日，国家发改委公布电价调整方案：自2009年11月20日起，全国销售电价平均每千瓦时上调2.8分钱。主要包括四个方面：一是对上网电价做了有升有降的调整。陕西等10个省（区、市）燃煤机组标杆上网电价每千瓦时上调0.2-1.5分；浙江等7个省（区、市）下调0.3-0.9分。二是统筹解决去年8月20 日火电企业上网电价上调对电网企业的影响。三是提高可再生能源电价附加标准，弥补可再生能源电价补贴资金缺口。四是解决现有电厂烟气脱硫资金来源，并根据各地煤炭含硫率的不同，适当调整部分地区脱硫电价加价标准。

　　对此，光大证券认为，（1）销售电价上调符合预期，但调整幅度稍高于我们的预期（2.5分/kwh)。销售电价上调将利好电网公司，解决去年8月20日火电上网电价再次上调对电网的影响。在沪深市场，主要的电网公司有：明星电力、桂东电力、乐山电力、文山电力、西昌电力等。但市场已提前反应，不建议继续追高。

　　（2）上网电价有升有降，有利于解决火电企业苦乐不均的现象。但是，光大证券认为本次上网电价的调整不能改变东西部火电企业的盈利格局。市场对东部火电企业过度悲观，导致东部火电公司股价低估，光大证券认为电价调整方案发布，对于东部公司是利空出尽，建议逢低买入东部公司，如深圳能源、宝新能源、粤电力、申能股份等。

　　（3）提高可再生能源电价附加标准和适当调整部分地区脱硫电价加价标准，更利于节能环保，有利于可再生能源的发展。

　　（4）本次电价调整有利于理顺电价关系，为进一步的电价改革创造条件。下一步的电价改革将是：在发电环节，实行“三试点一放开”，即进行大用户与发电企业直接交易、建立市场平台进行双边交易以及选择部分电网开展竞价上网试点，在具备条件的地区逐步放开新核准机组上网电价。电价改革的最终方向是竞价上网，未来具有竞争优势的电力企业将脱颖而出。



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