主题：深发展A:清晰的战略与业务结构,高速成长的现实与预期

1、公司不会因为股权结构的可能变更而改变发展战略。公司会保持贸易融资与零售银行的均衡结构。
2、贸易融资与供应链金融目前发展良好,规模继续扩大(3季度1130亿左右,占比总贷款31.65%),贷款利率高于全行贷款的平均水平,不良率低于全行贷款平均水平(3季度贸易融资不良率0.03%,全行0.65%)。
我们看好公司清晰的战略与业务结构,期待平安入主的资本补充与资源整合。
1、公司战略定位清晰,并能一贯坚持,在贸易融资和零售银行上成绩斐然。
经济复苏会在中小企业上率先反应,公司在贸易融资业务上的溢价能力将快于其他,随着贸易融资业务占比的继续提升,贸易融资将带动公司息差继续反弹,同时保持资产质量的稳定。
2、公司的资本内生能力逐渐增强,零售业务的保持也有助于减少资本的侵蚀。
我们期待平安入主的资本补充与资源整合。我们有理由相信10年完成的可能性较大。
维持对深发展的“买入”评级:预测公司09年10年的EPS 分别为1.52和1.63元,BVPS 分别为6.53和9.73元,对应PE 分别为17.05X/15.92X,对应PB分别为3.97X/2.67X。现价为25.95元(11月19日),09年底目标价28元。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。