主题：东北证券：时代出版估值处于行业低端



　　11月24日公司公告，与中国出版集团公司签署了战略合作框架协议。东北证券分析师指出，此次与中国出版集团合作，符合公司跨区域发展的“走出去”战略。目前公司估值处于行业低端，维持“推荐”评级。

　　此次合作涉及五个方面：一、通过相互参股的方式进行资本合作，作为共同投资者创建中国数字出版网；二、合作出版、策划具有影响力的重大出版工程；三、与中国出版集团旗下的中国图书进出口总公司建立合作关系；四、新华印刷将承印中国出版集团所属出版单位的出版物；五、培训合作。

　　公司管理层在跨区域合作时看重“成熟且有资源”的合作伙伴。分析师指出，此次与中国出版集团合作，公司将有机会走出安徽省，策划出版具有全国影响力的重大出版工程、参与国家级出版规划；而与中国图书进出口总公司建立合作关系，将进一步完善公司的渠道建设，帮助公司“走出去”。

　　由于目前仅是签订合作框架协议，分析师暂时维持此前的盈利预测，预测公司2009-2011年EPS分别为0.62元、0.64元、0.67元，相对于当前股价市盈率分别为28.5倍、27.6倍、和26.4倍，处于行业低端，维持“推荐”评级。


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