主题：银行股：预期混乱致急挫



　　昨日A股市场出现了冲高受阻跳水的走势，其中银行股更是大幅走低，成为本周A股市场的空头先锋。而银行股一度有A股市场的估值洼地之称号，为何会出现如此的弱势走势？反映出什么样的资金动向？

　　行业预期有点混乱

　　对于昨日银行股的如此走势，业内人士认为这主要是因为预期较为混乱有关系，一是银行股的再融资。不过，也有观点认为，银行股的再融资已得到相关各方的澄清，但为何还下跌呢？这主要是因为澄清公告中的“近期没有再融资计划”引起了市场的分歧，近期究竟是多长，一个月？两个月抑或三个月？所以，不少资金的持股底气降低，也就有了银行股在昨日再度杀跌的态势出现。

　　二是经济政策的变化预期较为混乱。由于近来全球加息声音再起，本周越南央行也出现加息的信息，虽然越南经济走向对全球经济的趋势影响力并不大，但毕竟向市场昭示着宽松的货币政策的确易形成通胀压力，所以，市场对未来的货币政策产生了较大的分歧。那些认为未来货币政策可能会转向的投资者自然加大了减持力度，也就使得市场的抛压渐增。而由于货币政策一旦转向，那么，银行股的贷款规模就有所减少，未来的成长性就相对谨慎，故银行股的杀跌动能也渐增，也就有了本周二以及周四的领跌A股市场的走势出现。

　　急跌打开未来弹升空间

　　不过，对银行股在近期的走势不易过分悲观，一是因为目前经济政策虽然预期较为混乱，但经济增长的预期却较为确定，不仅仅在于经济数据的持续回升，而且还在于我国经济的内生性增长潜能渐次释放，中高端消费品以及房产、汽车等大宗消费品的畅销就是如此，所以，经济的高增长趋势的确乐观。在此背景下，银行业的资产质量将相对乐观，从而有望化解再融资以及货币政策转向的混乱的预期。

　　二是因为通胀的预期压力的确较大，尤其是全球商品期货价格的上涨对原料价格的推动力已经显现出来，这会进一步向中下游产业转移渗透，所以，消费品价格上涨的趋势较为明显。而一旦加息，意味着未来的银行业将迎来新的增长动能——息差的渐次扩张，这对于招商银行（600036）、华夏银行（600015）、浦发银行（600000）等每股贷款额较高的银行股来说，无疑是一个极佳的利润增长点，因此，未来的业绩成长性相对乐观，这并不会受到再融资以及货币政策转向的影响。

　　三是因为近期的股价调整将进一步释放估值洼地的支撑效应。目前银行股的估值几乎处在历史低位区域。而且由于前文提及的未来加息周期的成长性预期，如此的估值数据意味着银行股的下跌空间并不大。如果再度下跌，自然意味着估值优势更有显现，压紧的弹簧一旦释放，向上的弹力自然更为乐观。


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